← 返回博客 · 2026年08月16日 · 约4分钟读完

晚上11点，盯着铁矿石2409合约的夜盘，价格在850附近上蹿下跳，持仓量忽增忽减。很多交易者朋友跟我抱怨，现在的行情太难做了，追多就跌，杀空就涨，来回打脸。其实，一百年前的杰西·利弗莫尔在《股票作手回忆录》里早就把这种行情的应对之道写透了。

只是我们读经典时，往往只记住了“截断亏损，让利润奔跑”这种口号，却没真正把它和中国期货的具体品种、波动率以及夜盘特性结合起来。今天咱们就聊点实在的，说人话，不搞教科书那一套。咱们来看看这本交易圣经里的方法，到底怎么在螺纹钢、铁矿石、豆粕和原油上落地，变成你账户里的真金白银。

一、寻找最小阻力线：别在铁矿石的震荡区间里死磕

利弗莫尔在书里反复强调一个核心概念：他从不盲目买进卖出，而是看“最小阻力线”。他会在行情确立后顺势而为，而不是去猜顶猜底。这听起来很玄乎，但在中国期货市场里，这就是看价格在区间里的真实表现。

拿铁矿石来说，今年二季度，铁矿石主力合约经常在800到880之间来回洗盘。很多新手交易者一看到突破880就兴奋地追多，一跌破800就恐慌地杀空，结果两边挨巴掌，账户迅速缩水。怎么用“最小阻力线”来破解这个困局？

首先，不要在区间中间随便开仓。当价格接近880这个阻力位时，不要急着做多，而是要观察它突破时的量能和持续性。如果连续三天收盘价站稳890以上，且日增仓量明显放大（比如增仓几万手），同时配合新加坡铁矿掉期（SGX）也同步走强，这就说明向上的阻力消失了，最小阻力线明确向上，这时候再顺势做多。

“我的经验是，如果我只是看盘，而不去判断市场的最小阻力线，我就会在买入或卖出时犯下致命的错误。”——《股票作手回忆录》

如果只是盘中分时图刺破880，又迅速被砸回870以下，那就是典型的假突破，阻力依然向下。你的交易心得里必须加上这一条：耐心等待阻力线明确，用盘后的收盘价和持仓量来确认，不要被盘中的情绪波动所左右。

二、试错与金字塔加仓：用螺纹钢算一笔明白账

书里最经典的操作手法之一就是“试仓+加仓”。利弗莫尔会在关键位置买入少量，如果盈利了，证明判断正确，再加仓。如果亏损，立刻止损出局。这其实就是用小成本去测试市场的方向。

放到螺纹钢上怎么做？假设现在螺纹钢主力合约在3700点震荡，你通过基本面和技术面判断它要涨。记住，千万不要一上来就满仓干，中国期货自带8到10倍杠杆，重仓等于赌博。

你可以先在价格突破3750时买入1手试仓。假设螺纹钢保证金比例约10%，一手是10吨，那么一手保证金大概需要3750元。如果价格如你所料，放量涨到3800，说明趋势初步确认。这时候怎么加仓？利弗莫尔的金字塔加仓法要求每次加仓量必须少于前一次，且加仓价格必须比上一次高。

通过这个表格你可以看到，在3800加仓后，把整个仓位的止损线上移到3760。这样即使行情突然反转，你的第一批试仓单还能保本出局。很多新手在螺纹钢上亏大钱，就是因为一上来就重仓，价格稍微回撤几十个点就爆仓了。试错成本必须小，加仓必须在盈利的基础上进行，这是铁律。

三、关键点交易法：豆粕的突破与假突破过滤

利弗莫尔非常看重“关键点”。什么是关键点？就是多空双方拼死争夺的价位，一旦突破，往往意味着一波大行情的启动。

在中国期货市场，豆粕的波动往往受美豆和国内供需双重影响。比如豆粕2409合约，前期高点在3450附近。这个3450就是利弗莫尔说的关键点。当价格在3450下方运行时，多头是受压制的，每次反弹到这里都会被打下去。

实战怎么用？当豆粕连续几天在3400-3450之间蓄势，某天上午10点左右，盘面突然放量增仓突破3450，并且回踩3450不破。这就是一个绝佳的进场点。但如何过滤假突破？这里有几个具体的量化指标：

• 看持仓量：如果是多头主动增仓推上去的，持仓量应该明显增加，至少比前一日增加5%以上；如果是空头平仓推上去的，持仓量可能减少，这种突破持续性就弱。
• 看成交量：突破当天的成交量应该放大到平时均量的1.5倍以上，说明资金在真实参与。
• 看外盘配合：美豆隔夜是否也突破了对应的关键阻力位，内外盘共振的突破成功率更高。

在关键点进场，你的止损非常容易设置，就设在3450下方几个点，比如3440。亏损几十个点（几百元），一旦趋势走出来，可能赚几百个点（几千元）。盈亏比极其划算，这就是利弗莫尔关键点交易法的精髓所在。

四、利润是“坐”出来的：原油趋势跟踪的心理战

“钱是坐等来的，不是交易来的。”这句话被无数人奉为圭臬，但真正做到的人寥寥无几。频繁交易是散户亏钱的最大原因之一。

结合上海原油（SC）来说，受地缘政治和宏观经济影响，原油经常走单边大趋势。比如去年下半年到今年的几波行情，一旦突破关键震荡区间，幅度往往在50-100元/桶。假设你在650元/桶附近做多原油，拿到680元/桶了，账面浮盈不错。这时候盘中突然来个回调，跌到670元/桶。很多人就慌了，觉得利润要回吐，赶紧获利平仓。结果平仓后，原油一路狂飙到720，拍断大腿。

利弗莫尔怎么处理？只要最小阻力线没有改变，只要没有触及你的移动止损线，就死死拿住。在原油这种品种上，你可以用10日均线或者关键的前期高点作为防守线。只要价格在防守线之上，任凭盘中怎么上蹿下跳，都不为所动。

这种“坐”的能力，是区分新手和老手的核心标准。你的交易心得里得刻上这一条：不要为了几个点的蝇头小利，错失几十点的大趋势。忍受利润回撤的痛苦，是获取暴利的必经之路。在模拟考核中，很多考核者就是倒在了这一关，受不了利润回撤而提前平仓，导致最终利润无法达标。

五、资金管理：在中国期货杠杆下活下去

利弗莫尔一生多次破产，又多次东山再起，他对资金管理的痛悟是极其深刻的。他强调，永远不要把所有的钱押在一次交易上，要留有备用金。

中国期货自带杠杆，通常在8到10倍左右。这意味着如果你满仓操作，行情反向波动5%到10%，你就爆仓了。实战中，无论你对螺纹钢还是铁矿石的行情多有把握，单次交易的风险敞口不应超过总资金的2%。

比如你有10万元资金，单次交易的最大亏损额不应超过2000元。如果铁矿石一手是100吨，波动一个点是100元，你的止损是20个点（2000元），那么你最多只能开1手。这样即使止损出局，你还有98000元的本金，完全有翻本的机会。如果你开5手，止损20个点就是1万元，一次亏损就达到总资金的10%，连亏几次心态就崩了。

很多交易者死在黎明前，就是因为重仓扛单。在中国期货市场，活下去永远是第一位的。把利润积累起来，留下一半存入银行，这也是利弗莫尔给我们的忠告。资金管理不仅是控制亏损，更是保护你的交易心态。

结语：知行合一，用实战检验你的系统

《股票作手回忆录》不是一本看一遍就能扔掉的武功秘籍，它是需要你在实盘的刀光剑影中去反复印证的。书里的道理很简单，但人性的弱点太难克服。从最小阻力线到关键点，从试错加仓到耐心坐等，这些方法在螺纹钢、铁矿石、豆粕和原油上屡试不爽。

但知道和做到之间，隔着无数次复盘和实战。很多朋友看了书之后觉得自己悟道了，一上真金白银的实盘又被打回原形。想检验自己的交易系统到底能不能扛住真实市场的波动？可以参加期货模拟考核实战验证，用无风险的环境去打磨你的交易纪律，看看自己是否真的做到了利弗莫尔所说的“截断亏损，让利润奔跑”。只有在严格的规则约束下反复训练，你才能把书里的智慧变成自己的本能。