← 返回部落格 · 2026年08月19日 · 約4分鐘讀完

朋友們好，我是XS Select的資深交易編輯。今天咱們不聊那些花裡胡哨的新興指標，咱們來聊一本老書——《股票大作手操盤術》。

不知道你有沒有過這樣的經歷：盯著分時圖，看著豆粕或者螺紋鋼的價格在一個區間裡來回晃盪，突然，一根大陽線拔地而起，突破了前期高點。你的心跳瞬間加速，生怕錯過這波大行情，滑鼠一點，滿倉追多。結果呢？下一秒一根長長的上影線紮下來，價格瞬間跌回區間內，你被精準掃損。更氣人的是，洗盤結束後，價格真的絕塵而去，漲了幾百點，但那已經跟你沒關係了。

這種“看對方向卻虧了錢”的痛，幾乎每個交易者都經歷過。其實，早在近百年前，傑西·利弗莫爾就在《股票大作手操盤術》裡給我們開出了藥方。今天，我們就來聊聊如何把這位股票大作手的操盤邏輯，真正融入到你的中國期貨交易系統中，並且我會用大家熟悉的豆粕（M）來做一個完整的實戰推演。

一、別再被假突破來回打臉：理解“阻力最小路徑”

利弗莫爾在書裡反覆強調一個概念：“價格總是沿著阻力最小的方向運動”。這句話聽起來很玄學，但翻譯成現代交易語言，其實就是“順勢而為”。問題是，很多交易者嘴上說著順勢，手裡的單子卻全是逆勢搶反彈。

如何判斷阻力最小路徑？不要去猜頂猜底，讓市場告訴你。在我的交易系統裡，我用了兩條最簡單的均線來量化這個概念：20日均線和60日均線。

• 多頭阻力最小路徑：20日均線在60日均線之上，且價格站在20日均線之上。這時候，做多就是阻力最小的方向，任何做空的念頭都要掐死在搖籃裡。
• 空頭阻力最小路徑：20日均線在60日均線之下，且價格在20日均線之下。這時候，只能做空或者觀望。
• 無趨勢狀態：均線糾纏，價格上下穿梭。這時候阻力方向不明，最好的策略就是空倉，或者用極小的倉位做網格，但利弗莫爾是不建議在無趨勢時交易的。

很多朋友在中國期貨市場虧錢，就是因為在一個無趨勢的震盪市裡，用趨勢策略去追突破，結果被來回打臉。記住，只有當均線告訴你“阻力最小路徑”已經開啟時，你才應該進入戰鬥狀態。

二、關鍵點與試探建倉法：別一上來就梭哈

利弗莫爾最核心的操盤術之一，就是“關鍵點”突破結合“試探建倉法”。他認為，無論你多麼看好一個品種，都不要一次性滿倉買入。你要先投石問路。

1. 什麼是關鍵點？

關鍵點通常是前期的高點、低點，或者是盤整區間的邊界。在期貨裡，我一般會看日K線級別的突破。比如豆粕在3200-3300之間震盪了半個月，3300就是向上的關鍵點。當價格放量突破3300，並且收盤價站上3300時，關鍵點就被確認了。

2. 試探建倉的邏輯

假設你的總資金允許你交易10手豆粕，利弗莫爾的邏輯是，不要在突破的瞬間就買入10手。你應該先買入2手，作為“試探倉”。

為什麼？因為市場充滿噪音，假突破太多了。如果你一上來就買10手，一旦遇到假突破，你的心理壓力會非常大，往往會在最不該止損的地方止損出局。而如果你只有2手，你的心態會非常從容——“如果這是假突破，我虧一點就走；如果這是真突破，市場會證明我是對的”。

3. 金字塔加倉法

如果試探倉買入後，價格如期上漲，比如漲了1%（在豆粕上大約是33個點），這就說明市場在驗證你的判斷。這時候，你再加倉2手。如果價格繼續上漲，突破下一個關鍵點，你再加倉2手。這就是金字塔加倉：底倉大，越往上加倉越少（或者等量加倉，但絕不能倒金字塔加倉）。

利弗莫爾說：“我從來沒有因為試探而虧過大錢，反而因為試探讓我抓住了大趨勢。”這就是用小虧損去試探大趨勢的智慧。

三、實戰演練：豆粕（M）趨勢交易的完整推演

光說不練假把式，我們結合中國期貨市場的豆粕（M），來做一個具體的推演。假設我們面對的是一段從3200一路上漲到3500的趨勢行情。豆粕1手是10噸，最小變動價位是1元/噸，也就是1個點跳動等於10元/手。

第一步：等待阻力最小路徑形成（5月初）

豆粕在3200-3300之間震盪，20日均線和60日均線逐漸走平並開始上翹。此時不急，耐心等待。

第二步：關鍵點突破與試探建倉（5月中旬）

某日，豆粕放量突破3300，收盤價3310。此時20日均線已上穿60日均線，阻力最小路徑向上。按照規則，我們在3310買入2手試探倉。

• 止損設定：設在震盪區間的下沿或者突破K線的最低點。我們設在突破陽線的一半位置，即3290。如果跌破3290，說明突破失敗，認虧出局。
• 風險計算：（3310 - 3290）= 20個點。20點 * 10元/點 * 2手 = 400元。加上手續費，這筆試探的最大虧損不到500元。這個虧損是完全可以承受的。

第三步：趨勢確認與第一次加倉（5月下旬）

買入後，豆粕沒有回撤，而是繼續上漲，幾天後漲到了3360。此時價格已經脫離成本區，說明市場在證明我們是對的。我們在3360加倉2手。

• 移動止損：將全部4手倉位的止損上移至3310（即第一筆買入價附近，也就是盈虧平衡點）。此時，這筆交易已經不可能虧錢了（除非極端跳空）。
• 均價計算：（3310*2 + 3360*2）/ 4 = 3335。

第四步：突破次級關鍵點與第二次加倉（6月初）

豆粕在3400附近稍微整理後，再次放量突破，收盤3420。這是一個次級關鍵點。我們在3420再加倉2手。現在總倉位是6手。

• 移動止損：將止損上移至3380（即整理區間的下沿）。
• 風險計算：此時均價為（3310*2 + 3360*2 + 3420*2）/ 6 = 3363。如果被止損在3380，這筆交易依然是盈利的。

第五步：坐穩扶好與利潤奔跑（6月中旬）

利弗莫爾說：“讓我賺大錢的，從來不是我的思考，而是我的耐心等待。”豆粕一路漲到3500，期間有回撥，但只要不觸及我們的移動止損線（比如我們將止損線一直跟隨著20日均線，或者前一個波谷的低點），就死死拿住。

第六步：趨勢結束與離場（6月下旬）

豆粕在3500見頂後，出現一根大陰線，跌破了3460的前低，且20日均線開始走平向下。我們在3460全部平倉6手。

盈虧結算：

在這個過程中，我們承受的最大風險只有最初的400多元，但最終捕獲了近6000元的利潤。這就是《股票大作手操盤術》中“截斷虧損，讓利潤奔跑”在豆粕上的完美體現。沒有頻繁的日內刷單，沒有情緒化的追漲殺跌，只有耐心等待關鍵點，試探，加倉，然後坐等市場送錢。

四、把《股票大作手操盤術》變成你的日常交易清單

讀書容易，執行難。為了防止自己在實盤中大腦空白，我建議你把利弗莫爾的邏輯做成一張交易清單，每次開倉前對照檢查：

• 檢查項1：大方向。當前品種的20日均線和60日均線是什麼狀態？阻力最小路徑是上、下，還是無？如果是無，立刻關掉電腦去喝杯咖啡。
• 檢查項2：關鍵點。我要入場的位置是關鍵點嗎？是前期高低點突破嗎？如果只是在均線中間隨便找個位置買入，堅決不做。
• 檢查項3：倉位控制。我準備買多少手？這是總計劃倉位的20%（試探倉）嗎？如果一上來就想滿倉，立刻停止操作。
• 檢查項4：止損位。我的試探倉止損在哪裡？如果被掃損，我會虧多少錢？這個虧損金額是否在我的單筆風險承受範圍內（比如總資金的1%）？
• 檢查項5：加倉計劃。如果價格證明我對了，我將在哪裡加倉？加倉後止損上移到哪裡？

很多交易者的交易心得往往停留在“我懂了趨勢交易”，但一上手就變形。這張清單就是你的緊箍咒，幫你把《股票大作手操盤術》的理論變成肌肉記憶。

五、賺大錢的秘訣在於“坐得住”

在文章的最後，我想和大家分享一句利弗莫爾的原話：“替我賺到大錢的，從來不是我的思考，而是我的耐心等待——坐得住！”

在中國期貨市場，很多朋友每天盯著分時圖，恨不得一天交易十幾個來回。但真正的大趨勢，往往需要幾周甚至幾個月來醞釀和發展。豆粕從3200漲到3500，可能只需要幾次果斷的建倉，剩下的時間，就是看著它漲，不去管它。

這要求我們克服人性中“急於求成”和“落袋為安”的弱點。當利潤只有幾百塊的時候，你想跑；當利潤回撤一半的時候，你害怕得想跑。但如果你用移動止損來代替主觀平倉，把離場的決定權交給市場，你會發現，趨勢交易其實是一件很輕鬆的事情。

當然，知易行難。把《股票大作手操盤術》的邏輯轉化為自己的交易系統，需要大量的實戰去打磨和驗證。如果你覺得直接在實盤裡試錯成本太高，想檢驗自己的交易系統是否真的能穩定盈利，可以參加期貨模擬考核進行實戰驗證。在零資金風險的環境下，嚴格執行你的關鍵點突破和試探建倉法，看看你能不能在考核中做到“坐得住”，拿到屬於你的趨勢利潤。

交易是一場修行，願利弗莫爾的智慧能照亮你的交易之路。我們下期再見。