← 返回博客 · 2026年08月22日 · 约4分钟读完

最近在跟不少做中国期货的朋友交流，听到最多的抱怨就是：“我的系统是不是失效了？”有个做铁矿石的朋友跟我诉苦，说他严格按照20日高低点突破的规则进场，结果连续被打止损五次。每次都是刚突破买入，第二天就来个高开低走的大阴线；刚止损砍仓，第三天又拉出一根大阳线。账户回撤了将近20%，心态完全崩了。

其实，这真不是他的错，更不是系统失效了。如果你也经历过这种“两头挨打”的痛苦，那么迈克尔·卡沃尔在《趋势跟踪》这本书里早就给出了答案。说白了，趋势跟踪系统的“出厂设置”就决定了，震荡市就是它的坟墓。今天咱们就坐下来，像老朋友聊天一样，把这本经典掰开揉碎了，看看在震荡市里，我们到底该怎么活下来。

一、趋势跟踪的底层逻辑：用大赢弥补小亏

在聊震荡市之前，咱们得先搞明白趋势交易者到底是靠什么赚钱的。很多新手以为，做交易就是要高胜率，要一买就涨，一卖就跌。但《趋势跟踪》里明确指出，真正的趋势交易者，胜率往往低得可怜。

以理查德·丹尼斯著名的“海龟交易法则”为例，这套纯趋势跟踪系统的胜率大概只有40%到50%左右。也就是说，你做10笔交易，可能有5到6笔是亏钱的。那为什么他们还能赚大钱？核心就在于盈亏比。

趋势交易者的逻辑是：每次亏损严格控制在2%（即2个R的风险），而当趋势走出来时，让利润奔跑，一笔单子可能赚10个R甚至20个R。一笔10R的利润，可以轻松抵消5笔2R的亏损。所以，趋势交易本质上是在做概率游戏，用多次小亏去试错，捕捉那一次罕见的大趋势。

但问题来了，这个逻辑有一个致命的前提：市场必须走出单边趋势。如果市场不配合，一直在那里横盘震荡呢？

二、为什么震荡市是趋势交易者的“坟墓”？

卡沃尔在书中毫不避讳地指出，趋势跟踪策略在无趋势的震荡市场中会遭遇严重的回撤。为什么说是“坟墓”？因为震荡市会从两个维度摧毁交易者：资金和心理。

从资金上看，震荡市里充满了“假突破”。比如经典的唐奇安通道突破系统：价格突破20日高点买入，止损设在10日低点。在震荡市中，价格往往突破20日高点后，第二天就掉头向下，直接跌破10日低点。你买入后被打止损，亏损1个R；然后价格又跌不下去，再次突破20日高点，你再次买入，再次被打止损。如此循环往复，原本40%的胜率，在震荡市里可能会暴跌到20%以下，甚至连续亏损8到10次。如果你的单笔风险是2%，连续亏损10次就是20%的资金回撤。

从心理上看，这更是一种折磨。做趋势交易需要极强的信仰。当你连续止损七八次时，你会开始怀疑人生：“是不是参数过拟合了？”“是不是市场变了？”绝大多数交易者不是死在单边市的反转中，而是死在震荡市的反复摩擦中，最终在下一次大趋势来临前，因为不敢下单或者资金耗尽而错过了翻本的机会。

三、熬过震荡市的三大实战法则

既然震荡市是坟墓，我们是不是就束手无策了？当然不是。《趋势跟踪》里提到，优秀的交易员不是能预测趋势的人，而是能管理风险和应对不同市场状态的人。结合我个人的交易心得，这里分享三个熬过震荡市的实战法则。

1. 引入趋势过滤器

不要盲目地在任何情况下都使用突破入场。你可以加入ADX（平均定向指数）指标作为过滤条件。当ADX低于25时，说明市场趋势极弱，处于震荡状态，此时直接放弃突破信号，或者只做观望。只有当ADX拐头向上并突破25时，才开启你的突破交易系统。这一个简单的过滤条件，能帮你挡掉至少一半的假突破。

2. 仓位动态降级管理

在震荡市中，你的试错成本必须降低。设定一个规则：如果连续亏损达到3次，下一笔交易的仓位自动减半。比如原本你每次交易10手，连续亏3次后，第4次只交易5手。这样即使再亏损，对总资金的伤害也会大幅减小。直到你捕捉到一次盈利超过2R的单子，再恢复原始仓位。

3. 接受亏损是“系统成本”

这是心理层面的修炼。你要把震荡市里的连续止损看作是保险公司支付的理赔金。保险公司平时收保费（趋势市的利润），遇到灾难就要赔钱（震荡市的止损）。没有赔钱的付出，就不可能收揽到足够的保费。接受这一点，你的心态会平和很多。

四、中国期货实战应用：螺纹钢与铁矿石的“假突破”陷阱

咱们把理论落到中国期货的实战中来看看。2023年下半年，国内宏观预期反复博弈，黑色系品种走出了非常典型的宽幅震荡行情。以螺纹钢主力合约为例，当时价格在3650到3850之间来回晃荡了一个多月。

如果你是个纯粹的趋势跟踪者，在3800点突破20日高点时追多入场，止损设在3700点（10日低点）。结果第二天高开低走，一根大阴线直接砸到3720，逼近你的止损位。你扛不住砍仓出局，亏了80个点。结果第三天，小作文一出，价格又一根大阳线拉回3820。你再次突破买入，第四天又跌回来。这种来回打脸，1手螺纹钢每次亏800元，加上手续费和滑点，连续搞四五次，一手就要亏掉四五千元。如果是10手重仓，几万块钱就灰飞烟灭了。

铁矿石更是如此。铁矿石的波动率比螺纹钢大得多，震荡区间的上下沿往往带有长影线的假突破。在800点到850点的震荡区间里，经常出现突破851点后迅速回落的情况。对于这种高波动品种，在震荡期更不能死守固定点数的止损，而应该采用基于ATR（真实波幅）的动态止损，或者干脆在价格触及区间边界时做反转，而不是顺突破。

五、豆粕与原油：不同波动率下的应对策略

再来看看化工和农产品。中国期货市场的豆粕，受美豆走势影响极深。在美盘震荡期，国内豆粕经常出现跳空缺口。如果你的止损设在日内的某个支撑位，隔夜一个低开直接把你闷杀，连止损的机会都不给。对于豆粕这种容易跳空的品种，趋势跟踪者必须降低仓位，或者在震荡期完全放弃隔夜持仓，只做日内顺势。当美豆真正走出单边干旱减产或丰产预期时，再重仓跟进。

原油期货（SC）则又是另一番景象。原油受国际地缘政治影响巨大。在震荡市中，原油的突破往往是消息面刺激的一波流。比如某个周末传出OPEC+可能减产的消息，周一开盘直接跳空高开3%，你以为大趋势来了，追多进去，结果周二辟谣或者靴子落地，价格阴跌一周，把你慢慢耗死。对于原油，趋势交易者需要更长周期的过滤，比如看周线级别的突破，而不是被日线级别的消息面噪音所干扰。

无论是黑色系、化工还是农产品，中国期货市场有着自己独特的脾气。趋势跟踪的底层逻辑是通用的，但参数和细节必须根据品种特性进行本土化调整。不要指望一套默认参数打天下，那是偷懒，也是对自己的资金不负责任。

结语：在坟墓上种出摇钱树

《趋势跟踪》这本书最伟大的地方，不在于教给你一个必胜的指标，而在于重塑了你对亏损和不确定性的认知。震荡市确实是趋势交易者的坟墓，但只要你控制好风险，不在这个坟墓里把弹药打光，当趋势的春风吹来时，这片坟墓上就能长出最茂盛的摇钱树。

做交易，最难的不是学技术，而是修心。当你面对连续的假突破和账户回撤时，能否依然坚定地执行规则？这需要极强的纪律性。纸上谈兵终觉浅，如果你觉得自己已经理解了趋势跟踪的精髓，想检验自己的交易系统在当前复杂的中国期货市场中到底能不能扛住震荡、抓住趋势，不妨来参加一次专业的期货模拟考核实战验证。在零资金风险的环境下，用真实的规则约束自己，看看自己能不能熬过那段最黑暗的震荡期，拿到属于自己的趋势利润。交易是一场马拉松，祝你在接下来的行情里，守住初心，活得更久。