← 返回部落格 · 2026年08月16日 · 約4分鐘讀完

各位交易者朋友，大家好。今天咱們不聊高深的技術指標，也不扯複雜的宏觀基本面，咱們坐下來，像老朋友喝茶一樣，聊聊交易裡最要命、但也最容易被忽視的一件事——資金管理。

提到《股票作手回憶錄》，很多人津津樂道的是傑西·利弗莫爾幾次破產又東山再起的傳奇，是他“坐得住”才能賺大錢的灑脫。但很多新手朋友讀完書，一開啟交易軟體，熱血一上頭，10萬本金直接滿倉幹，結果呢？可能幾天就爆倉出局了。利弗莫爾確實說過“大錢是從主要趨勢中賺來的”，但他沒告訴你的是，如果你在趨勢確認前就把子彈打光了，哪怕你看對了方向，也熬不到賺錢的那一天。

今天，咱們就以10萬本金為例，掰開揉碎地講講，如果嚴格按照《股票作手回憶錄》裡的智慧，在中國期貨市場裡，這10萬塊錢到底該怎麼分配倉位？這些實打實的交易心得，希望能幫你在接下來的交易中少交點學費。

一、利弗莫爾的“試探性建倉”：用小錢探路

1. 為什麼要試倉？

利弗莫爾在書裡反覆強調一個概念：市場永遠是對的，你的看法在沒被市場驗證之前，一文不值。很多人做交易，一上來就覺得自己看準了，直接重倉殺入。利弗莫爾怎麼做的？他會先買一點，或者先賣一點，看看市場的反應。如果市場走勢符合他的預期，他才會加碼；如果市場給他一記響亮的耳光，他馬上認賠出局。

這其實就是試倉的核心邏輯：用最小的成本去驗證你的判斷。在期貨市場裡，槓桿放大了收益，同時也放大了人性的弱點。滿倉進場，你的心跳會跟著K線圖一起高空彈跳，稍微回撥幾個點，你就扛不住止損了。而小倉位進場，你才能保持理智的頭腦去觀察市場。

2. 10萬本金的試倉比例

那麼，10萬本金，試倉該用多少錢？我給大家一個具體的參考數字：10%以內。也就是說，拿出1萬元左右的保證金去試錯。

咱們來算筆賬。以中國期貨市場的螺紋鋼為例，假設螺紋鋼主力合約價格在3800元/噸，1手是10噸，合約總價值是38000元。如果期貨公司收取的保證金比例是10%，那麼交易1手螺紋鋼需要佔用保證金3800元。

10萬本金，試倉1手螺紋鋼，佔用資金3800元，佔總資金的3.8%。這個倉位非常輕，就算螺紋鋼反向波動100個點，你也就虧1000塊錢，佔總資金的1%。這種級別的虧損，完全不會影響你的心態，你可以很從容地觀察接下來的走勢。

二、金字塔加倉法：只在盈利時加碼

1. 金字塔的核心邏輯

書裡有一句經典的話：“永遠不要在虧損的倉位上加倉，只在盈利的倉位上加碼。”這就是著名的金字塔加倉法。

很多散戶朋友的習慣是倒金字塔：先買1手，跌了，覺得便宜了，加倉2手；再跌，再加倉3手。結果底朝天，稍微一個反彈都解不了套，最後在深套中絕望割肉。利弗莫爾的正金字塔正好相反：先買1手，漲了，證明你對了，加倉1手；再漲，再加倉0.5手。越往上加的越少，這樣你的平均持倉成本雖然會抬高，但始終被價格託在下方，一旦趨勢反轉，你的利潤能迅速鎖定。

2. 具體的加倉節奏

對於10萬本金，咱們可以設定這樣一個加倉節奏：

• 第一筆（試倉）：買入1手，佔用保證金約3800元。這叫底倉。
• 第二筆（確認加倉）：當價格脫離成本區，出現一定浮盈（比如浮盈達到保證金的50%以上），且趨勢確立時，加倉1手。此時總倉位2手，佔用保證金7600元。
• 第三筆（趨勢加倉）：當價格繼續順著趨勢走，並且出現了回撥後的再次進場點，加倉0.5手（注：部分品種如螺紋鋼最小交易單位是1手，這裡為了說明邏輯，實際操作中可等資金量更大時按比例縮放，或者透過不同品種組合來實現）。此時總倉位2.5手，佔用保證金約9500元。

你看，就算你一路加下來，總倉位佔用的保證金也不到1萬塊錢，僅僅是你10萬本金的10%左右。剩下的9萬塊錢躺在賬戶裡幹什麼？睡大覺！這就是利弗莫爾說的“儲備金”，它是你應對極端行情的底氣，也是你心態不崩的壓艙石。

三、10萬本金在中國期貨市場的實戰演練

理論說完了，咱們結合中國期貨市場的具體品種，來一場實盤推演。這也是我在日常交易心得中總結出來的，非常實用。

案例1：螺紋鋼（rb）的多頭趨勢

假設你透過基本面和技術面分析，認為螺紋鋼要啟動一波上漲趨勢。當前價格3800元/噸，保證金比例10%。

第一步，你在3800點買入1手，佔用保證金3800元。你設定的止損位在3750點，也就是虧損50個點（500元）就走人。這500元是你試錯的成本，佔10萬本金的0.5%，非常合理。

第二步，幾天後，螺紋鋼漲到了3850點，你浮盈500元。此時價格突破了前期的小平臺，趨勢初步確認。你按照金字塔法則，在3850點加倉1手。現在你的總倉位是2手，平均成本變成了3825點。你把整體止損上移到3800點（保本止損）。

第三步，螺紋鋼繼續上漲到3920點，你再次浮盈。此時市場情緒高漲，你在3920點加倉1手（為了方便計算，假設最小1手）。總倉位3手，佔用保證金11760元，佔總資金11.7%。你的平均成本變成了(3800+3850+3920)/3 = 3856點。你把止損上移到3880點，鎖定了一部分利潤。

在這個過程中，你的最大風險暴露只有最初的500元，而一旦趨勢走出來，你的倉位是逐步建立的，利潤在奔跑，風險卻被止損線牢牢鎖死。這就是利弗莫爾資金管理的精髓。

案例2：鐵礦石（i）的波動與倉位控制

鐵礦石的波動率通常比螺紋鋼大。假設鐵礦石價格在900元/噸，1手100噸，合約價值9萬元，保證金按12%算，1手需要10800元。

10萬本金做鐵礦石，試倉1手就佔用了超過10%的資金。這時候，你的試倉比例就要更加謹慎。因為鐵礦石一天波動幾十個點很正常，1手波動10個點就是1000元。如果你試倉1手，止損設20個點，一旦掃損就是虧2000元，佔本金的2%。

所以在做鐵礦石這種高波動品種時，你的10萬本金其實只夠支撐非常輕的倉位。你可以選擇只做1手，不加倉，或者等浮盈足夠覆蓋下一次加倉的保證金時再考慮加碼。千萬不能因為覺得“機會來了”就直接幹2手，一旦行情反覆，你的心態很容易崩潰。

案例3：原油（sc）與豆粕（m）的跨品種選擇

如果你看中了上海原油（sc），1手1000桶，假設價格600元/桶，合約價值60萬，保證金比例15%，1手需要9萬元。10萬本金做原油，1手就佔用了90%的資金。這還怎麼做資金管理？滿倉幹，稍微波動一下你就爆倉了。

這就引出了一個重要的交易心得：你的本金規模決定了你能玩什麼級別的遊戲。10萬本金，儘量去選擇那些合約價值適中、流動性好的品種，比如螺紋鋼、豆粕、玉米等。豆粕1手10噸，價格3500元/噸左右，保證金大概3000多元，10萬本金做豆粕，你可以非常從容地執行2-3手的金字塔加倉策略。強行用小資金去做大合約品種，本身就是違背資金管理原則的。

四、止損與備用金：留得青山在，不怕沒柴燒

利弗莫爾雖然賺過大錢，但他也破產過三次。他破產的原因，往往是在關鍵時刻沒有留足備用金，或者死扛虧損單。對於咱們普通交易者來說，10萬本金就是咱們的“青山”。

按照書中的理念，結合現代風險控制標準，我建議大家給自己定下兩條鐵律：

第一，單筆交易虧損絕不超過總資金的2%。10萬本金的2%是2000元。不管你做什麼品種，這筆交易的止損一旦觸發，虧損不能超過2000元。如果超過了，說明你的倉位太重，或者止損太寬，必須調整。

第二，永遠保持至少50%的可用資金。這5萬塊錢不是用來加倉的，是用來應對極端行情的。比如遇到外盤大跌，國內期貨開盤直接跌停，你的浮虧會迅速放大。如果有充足的備用金，你可以從容應對追加保證金的要求；如果滿倉，可能直接就被強平了。

利弗莫爾說：“錢是坐著等來的。”但前提是，你得有錢能坐得住。把大部分資金閒置起來，看似浪費了資金利用率，實際上是在為你的交易生命買保險。

五、寫在最後：把理論變成你的肌肉記憶

讀《股票作手回憶錄》，如果只讀到了“坐得住”，那是隻懂了皮毛；讀懂了“怎麼試探、怎麼加倉、怎麼留備用金”，才是觸及了交易的核心。10萬本金雖然不多，但只要你嚴格按照試探性建倉、金字塔加碼、嚴格止損的規則來玩，它就能在這個殘酷的市場裡活得足夠久。活得久，才有機會抓住屬於你的大趨勢。

資金管理從來不是一門玄學，它是由一個個具體的數字、一條條死板的紀律組成的。從知道到做到，中間隔著千百次的實戰演練。如果你想檢驗自己的交易系統是否真的經得起市場考驗，想驗證自己能不能在實盤中嚴格執行這套資金管理規則，可以參加模擬考核實戰驗證。在零風險的環境下，把這套10萬本金的倉位分配法則變成你的肌肉記憶，你才能在真正的中國期貨市場裡遊刃有餘。

祝大家交易順利，少走彎路！