← 返回部落格 · 2026年08月20日 · 約5分鐘讀完

深夜兩點，你盯著盤面，看著螺紋鋼一路絕塵，心裡那個悔啊——早上明明看多，卻因為覺得“漲太高了”沒敢進場，現在更是下不去手。或者，你在鐵礦石跌了50個點的時候忍不住摸頂，結果被一波趨勢直接爆倉。這些場景，是不是特別熟悉？

很多交易者朋友跟我抱怨，說自己也看過《股票作手回憶錄》（也就是大家常說的《利弗莫爾回憶錄》），覺得傑西·利弗莫爾（咱們下面簡稱老李）簡直是神，但看完之後自己交易該虧還是虧。為什麼？因為大多數人把這本書當小說看，看的是老李幾起幾落的傳奇人生，卻沒把他用真金白銀換來的交易心得，變成自己系統裡的具體程式碼。

今天，咱們不講虛的，就聊聊怎麼把《利弗莫爾回憶錄》裡那些百年前的趨勢交易邏輯，硬核地融入到咱們現在的中國期貨實戰中，變成你能直接照著做的交易規則。

一、 “阻力最小方向”：別猜頂底，讓盤面告訴你方向

老李在書裡反覆強調一個概念：“價格沿阻力最小的方向運動。”這句話聽起來很玄乎，其實說白了就是：別跟趨勢對著幹，別去猜哪裡是頂、哪裡是底。市場就像水，總是往阻力最小的地方流。

很多新手在中國期貨市場裡吃大虧，就是因為太喜歡“抄底摸頂”。覺得螺紋鋼漲了500點了，肯定要回撥了吧？於是輕倉試空，被套了再加倉，最後死在黎明前。

實戰轉化：如何用指標定義“阻力最小方向”

咱們得把老李的這句話量化。在我的交易系統裡，阻力最小方向是由20日均線和60日均線共同決定的。

• 多頭趨勢（阻力最小方向向上）：價格站上20日均線和60日均線之上，且20日均線在60日均線之上，兩條均線全部向上發散。
• 空頭趨勢（阻力最小方向向下）：價格跌破20日均線和60日均線之下，且20日均線在60日均線之下，兩條均線全部向下發散。
• 震盪市（無阻力最小方向）：均線糾纏，價格在均線上下穿梭。

具體案例（螺紋鋼 RB）：假設螺紋鋼主力合約在3800元/噸附近盤整了半個月，20日均線和60日均線開始粘合。某天，收盤價放量突破3900元，此時20日均線上穿60日均線。這時候，阻力最小方向已經明確轉為向上。你要做的不是去想“3900太貴了”，而是順勢做多。止損設在突破前的震盪區間下沿，比如3850元。只要均線形態沒壞，就一直拿著。

老李說：“在牛市裡看多，在熊市裡看空，這聽起來像廢話，但真正能做到的人寥寥無幾。”

二、 “試倉”與“加倉”：利弗莫爾的金字塔加倉法

《利弗莫爾回憶錄》裡最經典的一段，就是老李講他怎麼建倉的。他絕對不會一次性滿倉，而是先買一點“試試水”，如果市場證明他是對的，賺錢了，他才會繼續加倉。如果一進去就虧錢，他立刻止損，絕不攤平。

這就是著名的金字塔加倉法。很多交易者的死穴在於“倒金字塔”——賺了10個點跑得比兔子還快，虧了50個點反而不斷加倉攤平，最後一個小反彈就把賬戶搞爆了。

實戰轉化：鐵礦石（I）的倉位管理規則

咱們以鐵礦石為例，來算一筆具體的賬。假設你的總資金是100萬人民幣，鐵礦石價格在800元/噸，一手合約是100噸，保證金比例假設為12%，那麼一手保證金大約需要9600元。

規則設定：

• 底倉（試倉）：當趨勢確立時，買入10手。佔用保證金約9.6萬，佔總資金不到10%。止損設在790元（虧損1萬元，佔總資金1%）。
• 第一次加倉：如果價格按預期上漲到820元，浮盈2萬元。此時在820元加倉5手。總倉位15手。把整體止損上移到810元（此時即使止損，底倉的利潤也能覆蓋加倉的虧損，整體不虧錢）。
• 第二次加倉：價格突破840元，再次加倉3手。總倉位18手。止損上移到830元。

你看，這就是一個完美的正金字塔。底倉最重，越往上加得越少。這樣你的平均成本始終在有利的位置。只要趨勢繼續，利潤就會奔跑；一旦趨勢反轉，你被掃掉的只是後加的輕倉，底倉的利潤早已落袋為安。

老李在書裡痛心疾首地說：“我最大的錯誤，就是在虧損的時候加倉，試圖攤平成本。這絕對是期貨交易裡最致命的壞習慣。”

三、 關鍵點交易：耐心等待市場的“扣扳機”時刻

老李是個極度有耐心的人。他可以空倉等待幾個月，就為了等一個“關鍵點”的突破。他認為，只有在關鍵點買入，才能以最小的風險博取最大的利潤。在關鍵點之上，市場才會展現出真正的爆發力。

很多中國期貨交易者一天不交易就手癢，在震盪市裡頻繁高拋低吸，結果一波大趨勢來的時候，要麼倉位已經滿了被套，要麼被震盪洗得心態崩潰不敢上車。

實戰轉化：豆粕（M）的箱體突破戰法

什麼是關鍵點？在技術分析裡，長期震盪區間的邊界、前高前低、重要的整數關口，都是關鍵點。

具體案例（豆粕 M）：假設豆粕主力合約在3500元到3700元之間上下震盪了整整三個月。這三個月裡，你可能會忍不住在裡面做短線，賺點辛苦錢，但也可能被假突破打臉。按照老李的邏輯，這三個月你應該做的就是——休息，或者用極小的倉位保持盤感。

真正的扣扳機時刻是：某天夜盤，豆粕放量突破3700元，並且持倉量大幅增加（說明有新資金入場推高）。這個3700元，就是關鍵點。

操作規則：

• 在突破3700元的瞬間，或者第二天開盤確認站穩3700元后，入場做多。
• 止損非常明確：設在3680元（也就是突破前的區間內部，如果跌回區間，說明是假突破，立刻認錯）。
• 目標位：看前期高點或者下一個整數關口，比如4000元。

這筆交易的風險是20個點，收益可能是300個點。盈虧比達到了驚人的1:15。這就是老李說的，在關鍵點交易的價值。你不需要每天交易，你只需要等待這種高勝率、高盈虧比的“甜蜜點”。

四、 資金管理與止損：活下來比什麼都重要

《利弗莫爾回憶錄》裡有一句至理名言：“截斷虧損，讓利潤奔跑。”這句話被無數交易書籍引用，但真正能執行的人少之又少。老李之所以能幾次破產又幾次東山再起，靠的就是他鐵一般的止損紀律。但他最後也是因為沒能嚴格執行自己的紀律而走向毀滅，這更警示了我們紀律的重要性。

在中國期貨市場，槓桿放大了收益，也放大了人性的貪婪和恐懼。沒有資金管理，再好的技術分析也是零。

實戰轉化：原油（SC）的絕對止損線

做中國原油期貨（SC），最大的挑戰是受外盤（WTI和Brent）影響大，經常有跳空缺口。這意味著如果你不設止損或者止損太寬，一個隔夜跳空就能讓你損失慘重。

資金管理鐵律：單筆交易的最大虧損，絕不能超過總資金的2%。

具體案例（原油 SC）：假設你的賬戶有50萬資金，2%就是1萬元。原油一手是1000桶，最小變動價位0.1元（10元/手）。假設你在550元/桶做多原油。

如果你設的止損是540元（虧損10個點），那麼一手的虧損是1000元（10點*100元/點=1000元，這裡注意原油合約乘數是1000桶/手，變動1元是1000元，變動0.1元是100元。為了方便計算，假設變動1元是1000元）。為了不超過1萬元的虧損上限，你最多隻能交易10手。

如果你覺得540元止損太近，容易被洗出去，想設在535元（虧損15個點），那一手虧損就是15000元。這時候你只能交易6手，才能把虧損控制在9000元（接近1萬元上限）。

*(注：以上計算為簡化模型，實際交易需考慮手續費和滑點)*

一旦540元被跌破，不要有任何幻想，不要看外盤是不是在反彈，不要聽任何訊息，直接市價平倉。老李說：“當你坐在火車鐵軌上，看到火車開過來，你不會坐在那裡分析火車是空車還是重車，你會立刻跳開。”止損就是這個道理。

五、 把利弗莫爾邏輯寫進你的交易系統清單

咱們聊了這麼多，從阻力最小方向到金字塔加倉，從關鍵點突破到2%止損法則。現在，你需要把這些散落的珍珠串成一條項鍊，也就是你的交易系統。作為一個有志於在期貨市場長期生存的交易者，你的交易心得不能只停留在腦子裡，必須白紙黑字寫下來。

你的交易系統清單應該長這樣：

1. 市場過濾：每天開盤前，掃描主要中國期貨品種（螺紋、鐵礦、豆粕、原油等），用20/60日均線判斷當前是多頭、空頭還是震盪。只做趨勢品種。
2. 入場條件：等待價格突破關鍵點（如震盪區間上沿、前期高點），且必須伴隨成交量或持倉量的放大。
3. 倉位計算：根據入場價和止損價，計算單手虧損金額。用總資金的2%除以單手虧損金額，得出可交易手數。這就是你的底倉。
4. 加倉規則：只有當浮盈達到1R（1倍風險）或以上時，才允許加倉。加倉手數不能超過底倉的一半。加倉後立刻移動止損至保本位。
5. 離場規則：止損無條件執行。止盈採用移動止損法，比如跌破20日均線離場，或者跌破前一個波谷低點離場。絕不設定固定的盈利目標。

當你有了這套清單，你面對盤面的波動就不會再焦慮。因為你知道，只要嚴格執行清單，你就是在做正確的事，哪怕這筆交易虧了，也是系統內的成本。

結語：從交易心得走向實戰驗證

《利弗莫爾回憶錄》之所以偉大，是因為它寫透了人性。老李的邏輯穿越了百年的時光，依然適用於今天的中國期貨市場。但請記住，看懂了不代表做到了。交易最大的鴻溝，永遠是“知行合一”。

你可能已經把上面這套規則背得滾瓜爛熟，但當螺紋鋼真的暴跌時，你敢不敢進場？當浮盈回撤50%時，你能不能拿得住單子？這些都不是看書能解決的，必須在真刀真槍的搏殺中去磨鍊心態。想檢驗自己的交易系統，可以參加模擬考核實戰驗證，在真實的資金壓力和規則約束下，看看你的利弗莫爾式交易系統能不能經得起市場的考驗。交易是一場馬拉松，願你能像老李一樣洞察市場，但比他更懂得守住自己的利潤。