← 返回部落格 · 2026年10月05日 · 約4分鐘讀完

先說一個反常識的結論：過去十年，在中國期貨市場，最簡單粗暴的趨勢跟蹤策略——比如20日突破做多、10日跌破做空——如果老老實實按規則執行，大機率是能賺錢的，但賺得遠沒有你想的那麼爽，而且中間會有一段讓你懷疑人生的回撤期。

這不是我拍腦袋說的。今天我們就拿商品期貨裡流動性最好、資料最完整的品種之一——螺紋鋼，來把這件事掰開揉碎講清楚。文章裡沒有聖盃，只有資料和邏輯，以及一些我自己踩過坑之後的交易心得。

一、為什麼用螺紋鋼做樣本？

三個理由：

• 流動性好：螺紋鋼常年是中國商品期貨成交量最大的品種之一，滑點小，手續費低，趨勢策略最怕的就是流動性差的小品種，進出都磨損。
• 週期屬性清晰：它一頭連著房地產和基建，一頭連著鋼廠生產，宏觀敘事清楚，趨勢一旦形成往往有基本面撐著，不是純資金博弈。
• 資料長：螺紋鋼期貨2010年前後上市，至今超過十年，經歷了完整的牛熊迴圈，足夠檢驗一個策略。

這十年裡，螺紋鋼大致走過這麼幾段大行情：2015年前後隨經濟下行的漫長陰跌；2016年供給側改革啟動後那波著名的暴漲，短短幾個月內價格從低位接近翻倍；2017到2019年的高位寬幅震盪；2020年疫情後隨貨幣寬鬆走出的上漲；以及2021年下半年，在地產走弱和能耗雙控的多空拉扯下先衝高後急跌的那段劇烈行情。每一段，都是對趨勢跟蹤策略的實戰考卷。

二、最笨的規則，先跑一遍

我們不搞複雜的東西，就用最經典的通道突破：

• 入場：收盤價突破過去20日最高價，做多；跌破過去20日最低價，做空。
• 出場：反向突破10日低點/高點離場，或者用固定百分比止損（比如2倍ATR）。
• 倉位：單品種風險敞口固定，比如每筆交易最大虧損不超過賬戶的1%。

這套規則在海外的經典趨勢跟蹤書裡寫了幾十年。放在螺紋鋼十年資料上跑，結果大致是這樣的（不同引數和滑點假設會有出入，只講量級和邏輯）：

• 勝率低：大概只有30%到40%的交易是賺錢的，大部分時間你在小虧。
• 盈虧比高：抓住2016年那波、2020年那波的趨勢單，單筆利潤能覆蓋十幾筆小虧損。
• 整體是正的，但年化收益不算驚豔，而且資金曲線不是直線向上，是一段橫盤加一段陡升的“臺階狀”。

這個臺階狀曲線，就是趨勢跟蹤的本質畫像：用長期的橫盤和小虧，換取少數幾波大趨勢的厚利。

三、三段真實行情，三種考驗

1. 2016年供給側改革：趨勢策略的黃金時刻

2016年，供給側改革疊加地產回暖，黑色系全線爆發。螺紋鋼從年初的低位開始，幾個月內漲幅接近翻倍，中間幾乎不給像樣的回撥。任何一條中長期的均線、任何一個突破系統，在這段行情裡都會反覆發出做多訊號並且一直持有。這是趨勢跟蹤最舒服的行情：訊號清晰，持有不慌。一年賺的錢，可能抵得上之前三四年的橫盤。

2. 2017-2019年：鈍刀子割肉的震盪期

趨勢策略最怕的不是虧錢，是這種行情：價格在區間裡上躥下跳，每次突破20日高點你追進去，第二天就跌回來；每次跌破你做空，又彈上來。三年裡假訊號一個接一個，賬戶像溫水煮青蛙一樣慢慢縮水。絕大多數人不是死在2016年的暴漲裡，而是死在這段震盪裡——死在“這方法是不是失效了”的自我懷疑裡，然後在2019年底、2020年初放棄規則。

3. 2021年：趨勢跟蹤最兇險的一課

2021年是整個中國期貨市場都繞不開的一年。上半年黑色系強勢，下半年政策與基本面劇烈碰撞，動力煤在短短一個多月裡經歷了暴漲到連續跌停的極端反轉（這段行情後來催生了交易所的多輪干預和保證金調整，是公開可查的事實）。螺紋鋼也在四季度出現急速下跌。對趨勢跟蹤者來說，這種行情的教訓是：趨勢的終點往往不是慢慢轉向，而是崩塌式的反轉。如果你在高位持有多單，沒有硬止損，幾個跌停就能把一年的利潤吐回去，甚至倒虧。那天之後很多人才真正理解，為什麼所有趨勢跟蹤體系裡，止損規則比入場規則重要十倍。

四、十年資料給出的四個結論

把上面這些拼起來，關於“趨勢跟蹤在中國期貨市場是否有效”，我的答案分四條：

• 有效，但有效性是“脈衝式”的。中國商品市場受政策影響大，行情經常是“憋很久、爆發一次”的節奏。趨勢策略的利潤來源高度集中在少數大年份，其餘時間在防守。你不能指望它每個月都給你賺錢。
• 引數不能太敏感。在震盪市裡，短週期系統（比如5日、10日突破）假訊號多到懷疑人生；20日到55日這個區間的中長週期引數，在螺紋鋼這類品種上歷史表現明顯更穩。慢一點，反而活得久。
• 必須做組合。單做螺紋鋼，可能三年不開張；把黑色系（螺紋、熱卷、鐵礦石）、農產品（豆粕、菜粕）、化工、貴金屬放在一起跑同一套趨勢邏輯，東方不亮西方亮，資金曲線平滑得多。2021年下半年黑色崩的時候，可能能源化工那邊正走出單邊。
• 風控是生死線，不是可選項。2020年4月WTI原油跌成負價格那次，全世界都看到了：極端行情下，價格可以走到你模型裡“不可能”的位置。在中國市場，連續漲跌停加交易所臨時調保，意味著止損單可能根本執行不了。倉位輕，是趨勢跟蹤者唯一的護身符。

五、實戰落地：如果你想在螺紋鋼上試

給幾個具體的、可執行的建議：

• 先定風險，再定倉位。比如你願意單筆虧賬戶的1%，止損設2倍ATR，那手數=賬戶×1%÷(2×ATR×合約乘數)。算出來是多少手就做多少手，別拍腦袋加倉。
• 加一個“趨勢過濾器”。比如只在價格站上200日均線時做多、之下做空，能砍掉相當一部分震盪市的假訊號。代價是入場更晚、利潤變薄——這是值得付的保險費。
• 接受“無聊”。趨勢跟蹤系統一年可能只交易十幾次，大部分時間你該做的是不看盤。頻繁手動干預，是這套系統最大的敵人。
• 先在模擬環境裡跑夠樣本。至少跑過一輪完整的震盪期，驗證自己在連續小虧時還能不能按規則執行。很多人回測賺錢、實盤虧錢，差的不是策略，是執行。

趨勢跟蹤不是預測術，它是一套“截斷虧損、讓利潤奔跑”的行為紀律。市場給不給趨勢，你說了不算；趨勢來了你能不能拿住，趨勢不來你能不能不亂動，這才是分水嶺。

寫在最後

回到標題的問題：趨勢跟蹤在中國期貨市場有效嗎？十年螺紋鋼資料給出的答案是——有效，但它獎勵的是耐心和紀律，懲罰的是聰明和手癢。它不是最快的賺錢方式，卻是邏輯最經得起推敲的方式之一。

任何交易心得，聽一百遍不如自己跑一遍。想檢驗自己的交易系統到底行不行，可以參加模擬考核實戰驗證一下——在真實規則、真實壓力的模擬環境裡走完一輪趨勢和震盪，你對自己這套東西的理解，會比看十篇文章都深。