← 返回部落格 · 2026年09月18日 · 約4分鐘讀完

先拋一個反常識的結論：過去幾年，不少做趨勢跟蹤的交易者在中國期貨市場被反覆打臉，但一個上世紀80年代提出的“老古董”系統，反而活得不錯。它就是亞歷山大·埃爾德在《以交易為生》裡提出的“三重濾網”系統（Triple Screen）。

這套系統聽起來簡單到近乎“土”：看大週期定方向，看中週期找回撥，看小週期抓入場。問題來了——它誕生於美股和外匯市場，節奏慢、跳空少。放到漲跌停板、夜盤、政策市齊飛的當前中國期貨市場，它還靈嗎？這篇文章我們就拿真實行情來逐條檢驗。

一、先把規則說清楚：三重濾網到底篩什麼

埃爾德的核心思想是：任何單一指標都會騙人，但把不同型別的指標疊在不同時間週期上，互相矛盾的部分就會被“濾掉”。具體分三層：

• 第一重濾網（周線）——定方向。用趨勢指標（原書用周線MACD柱或指數移動平均）判斷大方向。只允許順大勢方向交易：周線向上只做多，周線向下只做空，中間狀態觀望。
• 第二重濾網（日線）——找回撥。在順大勢的前提下，用日線震盪指標（原書用力度指數、隨機指標或威廉指標）等待逆勢回撥。比如周線看多，就等日線跌到超賣區再出手，而不是追高。
• 第三重濾網（小時線）——抓觸發。用更短週期的突破或掛單技巧確定精確入場點，同時在這裡設定止損——止損放在入場訊號之外，而不是拍腦袋定一個百分比。

埃爾德還給了個實用原則：中週期是你做決策的圖表，長週期放大一個數量級，短週期縮小一個數量級。日線交易者看周線和小時線，小時線交易者看日線和分鐘線。這個“數量級”概念，是整套系統的骨架。

二、檢驗一：2021年動力煤——第一重濾網的教科書案例

2021年秋天的動力煤行情，做過的人一輩子忘不了。當時在供需緊張背景下，動力煤期貨從年內低位一路暴漲，價格接近翻倍還多，隨後在政策強力干預下連續跌停式崩塌，短短几個交易日回吐了大部分漲幅。

用三重濾網覆盤：行情主升階段，周線趨勢指標持續向上，第一重濾網給出“只做多”的許可；日線每次回撥到超賣區域後再度走強，第二重濾網提供入場視窗；小時線突破前高觸發買點。只要嚴格按“周線向上+日線回撥+小時線突破”三步走，這段主升浪的大部分是能吃到的。

但真正的考驗在頂部之後：政策干預導致連續跌停，任何止損都形同虛設，流動性瞬間消失。這說明三重濾網有一個在中國市場必須補丁的盲區——它假設你能隨時退出，而極端政策行情下這個假設不成立。埃爾德沒遇到過漲跌停板，這是中國期貨交易者必須自己加的“第四重濾網”：倉位控制要為連續跳空留出餘量。

三、檢驗二：2020年負油價——系統失效時你能保住命嗎

2020年4月，WTI原油期貨史上首次跌至負值，這是全球交易者的集體記憶。國內原油期貨雖未到負值，但也跌到了歷史性的低位區域，隨後在幾個月內走出了一輪相當可觀的修復行情。

有意思的是，三重濾網在這種極端行情裡的表現反而可圈可點：暴跌階段周線深度向下，系統禁止抄底——這擋掉了無數“覺得跌多了想摸底”的手；等周線趨勢指標拐頭向上、日線回撥企穩後，系統才允許做多，恰好錯過了最危險的刀落下階段，趕上了修復行情的啟動段。

這一案例說明：三重濾網最大的價值不是幫你多賺，而是幫你少虧。它用規則把“猜頂摸底”這個中國期貨散戶虧錢的第一大來源，從制度上禁掉了。

四、檢驗三：螺紋鋼和鐵礦石——震盪市才是真正的試金石

趨勢系統最怕震盪市，黑色系恰恰是震盪大戶。螺紋鋼和鐵礦石在多數年份裡，大段時間是在寬幅區間內來回拉鋸的。覆盤可以發現一個規律：凡是大級別趨勢啟動（比如供給側改革驅動的2016—2017年上漲、地產週期下行帶動的深跌段），三重濾網都能在趨勢確認後給出清晰的多空許可，雖然入場點不會是最低或最高點，但勝在拿得住。

而在區間震盪裡，周線趨勢指標會頻繁在多空之間翻轉，產生一連串假訊號。埃爾德自己承認這一點，他的應對是：震盪期寧可少做。落到實操，中國交易者可以加一條過濾——當週線和日線訊號頻繁打架、日線超買超賣快速切換時，把倉位降到常規的一半以下，或者乾脆休息。豆粕這類受美盤和天氣驅動的品種同理，在報告密集期前後，短週期噪音會被放大，第三重濾網的入場訊號質量會明顯下降，此時更該信周線、少看分鐘線。

五、中國市場的三個“本土化補丁”

直接照搬原書引數在中國期貨市場會水土不服，以下三個補丁是很多實盤交易者用真金白銀換來的經驗：

• 補丁一：時間週期要適配夜盤節奏。原書的“日線交易者看小時線”在夜盤品種上要調整——夜盤流動性和波動特徵與日盤不同，小時線訊號在夜盤的可靠性普遍低於日盤，重要入場儘量放在日盤時段確認。
• 補丁二：止損必須考慮漲跌停板。原書的止損邏輯建立在“隨時可成交”之上。在中國市場，止損位要放在“即使次日跳空你也能承受”的位置，單筆風險敞口建議壓到常規建議的更低水平，為連續跳空留出生存空間。
• 補丁三：政策事件當作獨立濾網。重大政策視窗期（收儲拋儲、限產檔案、交易所調整保證金等）前後，技術訊號權重應主動下調。三重濾網篩的是市場噪音，篩不了“看得見的手”。

六、這套系統到底值不值得用？我的結論

檢驗下來，我的判斷是：三重濾網在當前中國期貨市場的趨勢捕捉和紀律約束上是有效的，2021年動力煤主升浪、2020年原油修復行情都能驗證；它在震盪市和極端政策行情下需要打補丁，直接照搬會吃虧。換句話說，它不是印鈔機，而是一套優秀的“紀律框架”——它最大的貢獻是逼你回答三個問題：現在的大方向是什麼？我現在是順勢還是逆勢？我的入場和止損有沒有客觀依據？

埃爾德在《以交易為生》裡反覆強調：交易者最大的對手是自己。三重濾網本質上不是預測工具，而是把“耐心等待、只做順勢”寫進規則裡的一臺行為約束機器。對大多數在追漲殺跌中反覆虧損的交易者來說，這恰恰是最缺的東西。

紙上談兵終覺淺。這套系統適不適合你的性格、你的品種、你的週期，只有真刀真槍跑過才知道。如果你手頭有一套自己的交易規則，不妨先在模擬環境裡完整地執行幾十筆，看看勝率、盈虧比和最大回撤是不是和想象中一致——想檢驗自己的交易系統，可以參加模擬考核實戰驗證，讓資料替你說話，而不是讓情緒替你下單。