← 返回部落格 · 2026年09月01日 · 約4分鐘讀完

凌晨2點半，國內期貨夜盤還在繼續，螢幕上鐵礦石主力合約突然一根直線拉昇，你剛想追多，卻發現指標已經嚴重超買。這時候，你是憑直覺殺進去，還是關掉電腦睡覺？很多交易者在夜盤最容易犯的錯，就是被短期的價格波動牽著鼻子走，完全忘記了大週期的趨勢。亞歷山大·埃爾德在他的經典著作《以交易為生》中提出了一套非常經典的“三重濾網系統”，專門用來解決不同時間週期訊號衝突的問題。但問題是，這套誕生於幾十年前美國股市的系統，拿到今天波動劇烈、且帶有獨特夜盤機制的中國期貨市場，還管用嗎？今天我們就來掰扯掰扯。

什麼是三重濾網？別被名字唬住了

很多朋友一聽到“三重濾網”就覺得特別高深，其實它的核心邏輯非常接地氣：用不同的時間週期來過濾交易訊號。埃爾德認為，市場在不同時間週期裡往往發出相互矛盾的訊號。比如日線圖告訴你該買入了，但周線圖可能顯示大趨勢還是向下的。如果你只看一個週期，很容易被市場的噪音騙進去。

三重濾網的本質，就是“看大做小”：先用大週期確定主攻方向，再用中週期尋找回撥機會，最後用小週期精確入場。這就像是在海邊衝浪，你得先看潮汐（大週期）是漲還是退，再看波浪（中週期）的起伏節奏，最後在漣漪（小週期）中找準站上衝浪板的瞬間。下面我們結合中國期貨的實際情況，逐一拆解這三重濾網。

第一重濾網：大週期的“潮汐”方向

在埃爾德的原版設計中，第一重濾網通常使用周線圖，核心指標是MACD的柱狀圖。規則很簡單：

• 做多條件：周線MACD柱狀圖在零軸上方，且斜率向上（即本週柱狀圖比上週高）。
• 做空條件：周線MACD柱狀圖在零軸下方，且斜率向下（即本週柱狀圖比上週更低）。
• 禁入條件：如果柱狀圖斜率與趨勢方向相反，或者貼近零軸反覆穿插，說明大趨勢不明朗，這時候最好的策略就是空倉觀望。

這個邏輯在判斷大趨勢時非常有效。以2021年下半年的動力煤行情為例，當時基本面極度緊缺，動力煤主力合約在周線級別上MACD柱狀圖持續放大，斜率陡峭向上。根據第一重濾網，這時的策略只有一個：只做多，不做空。哪怕中間有跌停板，在大週期多頭確立的情況下，盲目摸頂也是極度危險的。

不過，在中國期貨市場實戰時，我們需要做一點微調。國內很多品種受政策面或突發訊息影響極大，周線MACD有時會顯得過於滯後。因此，很多成熟的交易者在做中國期貨時，會把22日指數移動平均線（EMA）結合起來。如果價格在22日EMA上方，且周線MACD柱狀圖向上，雙重確認多頭，勝率會更高。這就要求我們在覆盤時，多看歷史行情，體會指標滯後與領先的關係。

第二重濾網：中週期的“波浪”回撥

第一重濾網解決了“做哪個方向”的問題，但如果你在周線剛出多頭訊號時就無腦買入，很可能會買在短期高點，隨後面臨痛苦的回撥洗盤。第二重濾網就是為了解決這個問題。

埃爾德建議將中週期設定為大週期的1/5或1/6。如果大週期是周線，中週期就是日線。在日線圖上，我們要尋找與大週期相反的走勢。也就是說，大週期看多，我們在日線圖上要找下跌（回撥）；大週期看空，我們在日線圖上要找上漲（反彈）。用來判斷中週期回撥是否到位的指標，通常是震盪指標，比如KD指標（隨機指標）或者埃爾德自己發明的強力指數。

具體規則是：當週線看多，而日線KD指標跌入超賣區（比如20以下）並開始拐頭向上時，準備進場做多。當週線看空，日線KD指標衝入超買區（比如80以上）並開始死叉向下時，準備進場做空。

這裡必須提到國內期貨夜盤的特殊性。夜盤往往是對白天行情的延續或情緒修正。2020年原油寶事件引發全球原油市場劇烈動盪，國內原油期貨夜盤也經歷了極端的波動。當時周線級別空頭趨勢非常明顯，但夜盤經常會出現報復性反彈。如果你在夜盤看到價格拉昇就追空，很容易被掃損。正確的做法是：既然周線看空，那就耐心等日線級別反彈到阻力位，且KD指標進入超買區死叉時再進場。夜盤的假突破非常多，利用中週期的震盪指標來過濾這些噪音，是非常有效的交易心得。

第三重濾網：小週期的“漣漪”入場

前兩重濾網幫我們鎖定了方向和潛在的入場區域，第三重濾網則是扣動扳機的最後一步。埃爾德建議使用更小的時間週期，比如小時線或者日內分鐘線，來尋找具體的入場點，並以此設定初始止損。

在原版系統中，第三重濾網通常使用突破入場法。比如大週期看多，中週期回撥到位，我們在小週期裡，只要價格突破了前一根K線的高點，就買入；止損設定在前一根K線的低點下方。

但在國內期貨夜盤實戰中，這套規則需要謹慎使用。國內夜盤的流動性分佈非常不均勻。比如21:00-22:00往往是夜盤最活躍的時段，成交量較大；而到了凌晨1點以後，除了原油、貴金屬等少數品種外，很多品種如螺紋鋼、鐵礦石、豆粕等，流動性會大幅下降。在流動性差的時段，小週期圖（如5分鐘、15分鐘）上的假突破簡直多如牛毛。

因此，我建議在國內期貨夜盤使用第三重濾網時，將入場週期放大到1小時圖，並且儘量在夜盤前半段流動性較好的時候操作。以螺紋鋼為例，如果周線多頭，日線回撥到支撐位且指標金叉，夜盤21:00開盤後，我們可以觀察1小時圖。如果第一根1小時K線收出實體較大的陽線，突破了白天的高點，這時候入場做多，止損放在這根1小時K線的低點下方。這樣雖然入場點位不如5分鐘圖那麼精確，但能避開大量夜盤流動性枯竭導致的假突破，睡得也更踏實。

三重濾網在國內夜盤的本土化改造方案

照搬書本永遠做不好交易，針對中國期貨市場的特點，我們需要對三重濾網進行本土化改造。下面是一套經過實戰檢驗的週期對照表，供大家參考：

為什麼要改成“日線-4小時-1小時”？因為國內期貨夜盤的存在，把原本連貫的交易日切分成了幾段。4小時圖能夠很好地將夜盤和早盤的走勢連貫起來，避免了日線圖在夜盤跳空時產生的訊號失真。同時，1小時圖在夜盤的穩定性遠高於分鐘圖。

另外，國內期貨市場有一個非常獨特的指標：持倉量。在第二重濾網尋找回撥時，如果價格回撥，但主力持倉量持續增加，說明主力資金在借回撥建倉，這種情況下中週期回撥結束的訊號會更加可靠。把持倉量變化融入三重濾網，是你形成自己獨家交易心得的關鍵一步。

交易心得：系統之外的生存法則

埃爾德在《以交易為生》中除了講技術，還花大量篇幅講了資金管理和交易心理，這其實是三重濾網系統能否落地的根基。他提出了著名的“2%法則”：任何單筆交易的虧損，絕不能超過總資金的2%。

在夜盤交易中，2%法則不僅是保命符，更是心態穩定劑。夜盤行情有時快得讓人窒息，如果你重倉被套，心態瞬間就會崩潰，原本按計劃該設的止損也會因為不甘心而撤掉，最終演變成扛單甚至爆倉。按照2%法則，假設你有10萬元資金，單筆虧損上限就是2000元。如果根據第三重濾網入場，止損空間是20個點，那你最多隻能開1手螺紋鋼（假設1個點10元）。這種紀律性是所有成功交易者的共性。

此外，關於夜盤熬夜的問題，我也想分享一點交易心得。很多朋友做夜盤是為了交易而交易，覺得既然開盤了不操作就虧了。但三重濾網系統是典型的右側交易系統，它需要耐心等待訊號。如果大週期和中週期沒有共振，夜盤最好的操作就是“關機睡覺”。不要去抓那些不符合你係統的隨機波動，保住精力，才能在真正的機會來臨時一擊必中。

結語

埃爾德的三重濾網系統，其核心價值不在於那幾個具體的指標，而在於它提供了一種多維度的分析框架，強迫我們從大局觀出發去看待市場。在國內期貨夜盤應用時，只要我們根據夜盤的流動性和時間連貫性做出適當調整，它依然是一套非常實用的實戰武器。

當然，紙上得來終覺淺。無論你看多少書，做多少覆盤，真正的交易系統都必須在實盤的槍林彈雨中檢驗。如果你已經初步構建了自己的三重濾網模型，想檢驗自己的交易系統在真實行情下的表現，可以參加模擬考核實戰驗證，用真實的規則和風控要求來打磨自己的交易策略，看看自己到底能不能在夜盤的誘惑與陷阱中做到知行合一。