← 返回部落格 · 2026年08月29日 · 約4分鐘讀完

去年有個朋友做空純鹼，明明大趨勢還在往上走，他非覺得漲太高了該回撥，在頂部硬扛著空單，心裡還嘀咕“馬上就得跌”。結果呢？連著三根大陽線直接拉爆了他的賬戶，收到強平簡訊時連加保證金的機會都沒有。其實很多人最後虧大錢，都是死在了這種“偏要抄底摸頂”的執念裡，總以為自己能精準抓到最高點和最低點。

其實，一百多年前的傳奇交易員傑西·利弗莫爾在《股票大作手回憶錄》裡早就把話說透了：“在華爾街，沒有什麼事是新的。因為投機像山嶽一樣古老，股市今天發生的事，過去曾經發生過，將來也會再次發生。”今天，作為XS Select的資深交易編輯，我們就來聊聊這本經典著作中最核心的交易心得之一：為什麼在中國期貨市場，絕對不要對抗主要趨勢？

大作手的血淚教訓：趨勢是你的朋友，還是你的敵人？

利弗莫爾在書中提到了他早期在紐約證券交易所的經歷。他習慣了在對賭行裡透過微小的價格波動賺差價，但到了正規市場，這種搶帽子的策略失效了。他開始虧損，因為他沒有認清市場的“主要趨勢”。他寫道：“我之所以虧損，是因為我無視了市場的基本條件，而是在賭博。”

在期貨交易中，這太常見了。很多交易者把中國期貨市場當成了賭場，每天盯著分時圖，紅綠跳動間就盲目下單。但利弗莫爾後來頓悟了，他開始研究大趨勢，不再被日內波動迷惑。他總結出，賺大錢的訣竅不在於頻繁交易，而在於“坐得住”。當你判斷對了主要趨勢，買入之後，只要趨勢沒有結束，就應該死死捂住單子，哪怕中間有幾百點的回撤，也不能輕易下車。

利弗莫爾有一句名言：“我的經驗是，如果我正在順勢交易，並且市場走勢證明我是對的，我絕不在第一天或第二天就賣出。我必須給市場時間，讓趨勢發展。”這種“坐功”，正是對抗趨勢者所缺乏的。逆勢交易者每天都在頻繁止損、反手，不僅手續費交了一大堆，本金也在一次次磨損中消耗殆盡。

什麼才是“主要趨勢”？別把反彈當反轉

在中國期貨市場，如何科學地定義主要趨勢？我們不用搞得太玄乎，就用最樸素的技術分析工具。

1. 均線系統定方向

以日線級別為例，如果5日、10日、20日、60日均線呈現多頭排列（即短期均線在中期均線上方，中期均線在長期均線上方，且全部向上發散），這就構成了一個堅實的主要多頭趨勢。此時，任何試圖做空的念頭都是在對抗趨勢。反之，如果均線空頭排列向下發散，就不要輕易去抄底。

2. 波峰與波谷的結構

根據道氏理論，上漲趨勢是由一系列不斷抬高的高點和不斷抬高的低點組成的。只要價格沒有跌破前一個波谷的低點，趨勢就沒有改變。很多新手在價格回撥時驚慌失措，以為趨勢反轉了，其實那只是次要趨勢的回撥。比如，螺紋鋼從4000漲到5000，回撥到4500，這4500就是新的波谷。只要4500不破，就是多頭趨勢。不要把日內的劇烈波動當成趨勢的反轉。

3. 持倉量與成交量的配合

在主要趨勢中，上漲必須伴隨著持倉量的增加和成交量的放大，這說明有源源不斷的新資金在推動趨勢。如果價格上漲但持倉量下降，那可能只是空頭平倉導致的反彈，不能輕易追多。

中國期貨實戰案例：順勢者的肉，逆勢者的血

理論再好，也要落地到實戰。我們來看中國期貨市場的幾個經典品種，看看對抗主要趨勢的下場。

螺紋鋼：2021年的狂飆與逼空

2021年是中國鋼鐵行業波瀾壯闊的一年。受全球大宗商品通脹和國內限產政策影響，螺紋鋼主力合約從年初的4200元/噸附近，一路單邊上行。到了5月份，價格突破5700元/噸。此時，很多交易者基於“歷史極高位”、“政策要調控”的信念，開始在5700點上方重倉做空。他們就是在對抗主要趨勢。

結果，價格短暫回撥後，繼續逼空，最終在5月中旬衝上6200元/噸的高點。假設你在5700點做空10手，不設止損，漲到6200點時，每手虧損500點（10噸/手），即每手虧損5000元，10手就是5萬元。而如果保證金按10%計算，5700點每手保證金約5700元，10手5.7萬元。5萬元的虧損足以讓你的賬戶面臨強平。相反，如果你順應趨勢，在突破前期高點5400時順勢做多，設定50點止損，目標看6000。這筆交易的盈虧比是12:1。這就是順勢與逆勢的天壤之別。

鐵礦石：政策底與市場底的博弈

鐵礦石一直是高波動品種。2023年下半年，鐵礦石2401合約從700元/噸一路攀升。很多交易者覺得800元/噸已經很高了，開始摸頂做空。但宏觀預期轉好，加上鋼廠高爐開工率維持高位，鐵水產量堅挺，鐵礦石需求強勁。主要趨勢依然是多頭。價格突破900後，繼續向1000大關進發。在900點逆勢做空的交易者，如果扛單到1000點，每手虧損100點（100噸/手），即1萬元。而順勢交易者在突破900後回踩確認時做多，輕鬆賺取上百點的利潤。

豆粕：天氣炒作的狂熱

農產品受天氣和供需報告影響極大。2023年6月，USDA（美國農業部）釋出報告顯示大豆種植面積低於預期，疊加美國中西部乾旱天氣炒作，國內豆粕2401合約從3700元/噸啟動，短短一個月漲到4300元/噸。在這個主要上漲趨勢中，任何“漲得太快了”、“需求疲軟”的逆勢做空邏輯都被市場無情碾壓。順勢交易心得是：在天氣炒作週期，只要美豆不跌，國內豆粕的空頭就毫無勝算。

原油：宏觀趨勢的碾壓

原油是宏觀經濟的血液。2022年俄烏衝突爆發後，全球能源危機預期升溫，INE原油主力合約從600元/桶附近跳空高開，一路漲到800元/桶以上。在這個過程中，試圖去猜頂做空的交易者損失慘重。因為地緣政治驅動的趨勢往往極其猛烈，且容易跳空，逆勢做空不僅面臨價格不利波動，還面臨跳空無法止損的風險。

如何建立不抗趨勢的交易系統？具體規則拆解

如何建立一套不抗主要趨勢的交易系統？我們需要具體的規則，而不是口號。

規則一：大週期過濾，只做一個方向

每天開盤前，開啟文華財經或博易大師，看周線和日線。如果周線MACD在零軸上方，且日線收盤價站在20日均線之上，今天只做多，絕不開空單。哪怕分時圖上出現了一個完美的做空形態，也必須放棄。這就是用規則來對抗人性的貪婪。

規則二：小週期入場，嚴格設定止損

大週期定方向後，切到1小時圖。當1小時圖上價格突破前期高點，或者回踩20週期均線企穩時入場。入場的同時，必須掛單止損。止損位設在入場價下方2%處，或者用ATR（真實波動幅度）指標，設在1.5倍ATR之外。比如，螺紋鋼入場價4000，當前ATR為50，止損就設在4000 - 1.5*50 = 3925。一旦跌破，無條件平倉。絕不扛單，絕不將短線單熬成長線單。

規則三：金字塔加倉法

利弗莫爾強調，要在盈利的單子上加倉。當第一筆單子產生利潤，且價格再次突破關鍵阻力位時，可以加倉。但加倉的數量必須少於底倉。比如底倉10手，第一波加倉5手，第二波加倉3手。每次加倉後，將整體止損位上移至盈虧平衡點或最新加倉價的保護位。這樣，即使趨勢反轉，你也能帶著利潤離場。

規則四：動態止盈，讓利潤奔跑

在主要趨勢中，不要設定固定的止盈目標（比如賺500點就走）。而是使用移動止損。比如以10日均線作為移動止損線，只要價格收盤不跌破10日均線，就一直持有。當趨勢加速，均線斜率變陡時，可以將止損線收緊到5日均線。這樣既能吃到魚身，又能在趨勢反轉時及時保住利潤。

知易行難：如何在實盤中管住自己的手？

知道這些規則很容易，但在實盤中執行卻難如登天。為什麼？因為交易是反人性的。當主要趨勢連續上漲幾天後，你會有強烈的FOMO（錯失恐懼症），害怕錯過行情，從而在極其不好的位置追高；當你順勢做多卻被一次猛烈的回撥掃掉止損時，你會產生報復性交易心理，立刻反手做空，結果剛好做空在趨勢的最低點，再次被掃損。

這些心理波動，是每一箇中國期貨交易者必須經歷的煉獄。利弗莫爾也曾多次因為心理失控而破產。他在書中感嘆：“一個人需要很長時間才能從自己的錯誤中吸取全部教訓。”在真金白銀的波動面前，心跳加速、手心出汗，所有的規則都可能被拋到腦後。

這也是為什麼很多成熟的交易者在投入重金實盤前，會反覆進行模擬訓練。透過模擬環境，你可以剝離掉資金波動帶來的情緒干擾，專注於執行你的交易系統。看看自己能否真正做到“只順勢、不摸頂”，能否嚴格執行每一次止損，能否在利潤回撤時不動如山。只有當你的肌肉記憶形成，紀律性刻進骨子裡，你才能在真實的戰場上生存下來。

結語

《股票大作手回憶錄》不僅是一部交易技術的指南，更是一部交易心理的教科書。利弗莫爾用他一生的起起落落告訴我們：市場永遠是對的，不要試圖去戰勝市場，而要去跟隨市場。對抗主要趨勢，最終只會被趨勢的車輪碾碎。順勢而為，看似簡單，卻需要極大的耐心和紀律。如果你已經建立了自己的趨勢交易系統，想檢驗自己的交易心得和紀律性，可以參加模擬考核實戰驗證，在無真實資金壓力的環境下，看看自己能否真正做到知行合一，順勢而為。只有跨過心理和紀律的關卡，你才能在中國期貨市場走得更遠。