← 返回部落格 · 2026年08月28日 · 約4分鐘讀完

凌晨兩點，你死死盯著電腦螢幕，眼睛佈滿血絲。賬戶裡的浮虧已經達到了30%，你買入的螺紋鋼不僅沒有像你預期的那樣反彈，反而一根大陰線直接砸穿了前低。你的心裡有兩個聲音在瘋狂打架：“現在平倉，這一個月的利潤全沒了”和“只要我不平，就沒有真正虧損，明天肯定有反彈”。最終，你選擇了死扛。第二天開盤，一個跳空低開，你的賬戶直接爆倉，系統發出了強平通知。

這可能是無數中國期貨交易者都經歷過的至暗時刻。每當這個時候，我總會想起傑西·利弗莫爾在《股票作手回憶錄》裡那句被無數人掛在嘴邊，卻極少有人真正做到的名言：“截斷虧損，讓利潤奔跑。”

很多朋友覺得這句話是老生常談，甚至覺得它是一句正確的廢話。但說實話，如果你沒有真正理解這句話在“槓桿”這個特定環境下的真實含義，你在交易裡永遠只能是待宰的羔羊。今天，咱們就坐下來，像老朋友聊天一樣，把這句話掰碎了揉爛了，看看在中國期貨市場裡，它到底意味著什麼。

一、利弗莫爾的忠告，在槓桿面前為何變了味？

利弗莫爾所處的時代，雖然也有保證金交易，但跟咱們現在的中國期貨市場相比，規則和節奏完全不同。在股票市場裡，你滿倉買入一隻股票，就算跌了50%，你只要不賣，股份還在那裡，大不了做時間的朋友，等個三五年或許還能回本。這是沒有槓桿或者極低槓桿的底氣。

但在中國期貨市場，情況截然不同。期貨是自帶槓桿的遊戲，大部分品種的保證金比例在10%左右，這意味著你自帶了10倍的槓桿。10倍槓桿是什麼概念？它意味著你賬戶的盈虧被放大了10倍。

咱們算一筆簡單的賬：假設你用10萬元買入某期貨品種，保證金比例10%，你實際控制了100萬元的合約價值。如果價格反向波動了5%，你的合約價值就變成了95萬，你虧損了5萬。對於你的10萬本金來說，虧損率是50%！如果價格反向波動10%，你的10萬本金就全軍覆沒，直接爆倉。

所以，在股票市場裡，“截斷虧損”可能只是讓你少虧點錢，保住本金；但在期貨槓桿下，“截斷虧損”是保命的底線。在10倍槓桿的放大鏡下，任何一次僥倖的“扛單”，都可能成為你離開這個市場的最後一筆交易。利弗莫爾那句“截斷虧損”，在期貨裡翻譯過來就是：不要和市場講道理，因為市場有權利讓你立刻出局。

二、“截斷虧損”的硬性紀律：別讓一次失誤抹平三個月利潤

既然“截斷”如此重要，為什麼大家還是做不到？因為止損是反人性的。止損意味著你要親手把賬面上的浮虧變成實際的真金白銀的損失，這太痛了。但真正的交易心得告訴我們：止損不是認輸，而是為你留在牌桌上買門票。

在期貨交易中，止損必須是機械化的、不帶感情色彩的。具體怎麼做？咱們拿鐵礦石來舉例。

假設你透過分析，認為鐵礦石（比如i2409合約）在850元/噸的位置有強支撐，你決定在這裡做多1手（1手=100噸）。按照10%的保證金比例，1手鐵礦石的合約價值是85000元，你需要繳納約8500元的保證金。

如果你沒有止損計劃，一旦鐵礦石跌破850，跌到840，你就虧損了1000元，佔你本金的11.7%。這時候你可能會想：“已經跌了這麼多了，再等等吧。”結果跌到830，虧損2000元，佔本金23.5%。這時候恐慌情緒蔓延，你更不敢砍倉了。最終跌到820，你的本金已經虧掉三分之一。

正確的“截斷虧損”邏輯是怎樣的？在入場前，你必須明確你的止損位。既然你認為850是強支撐，那麼跌破850，你的邏輯就被證偽了。你可以把止損設在845（即跌破支撐位5個點）。當價格觸及845時，系統自動平倉。

這筆交易你虧損了500元（5個點×100噸/手）。500元對於你的總資金來說，是可以承受的試錯成本。你用500元的代價，確認了850的支撐無效。這就像打仗時派出去的偵察兵，偵察兵犧牲了，告訴你前方有埋伏，大部隊趕緊撤退，這叫止損。如果你不撤退，大部隊全押上去，那就是全軍覆沒。

記住一個死規矩：單筆交易的虧損，絕不能超過你總資金的2%到3%。如果你有10萬塊，單筆最大虧損就是2000到3000元。以此倒推你的倉位和止損點位。超過這個紅線，哪怕天王老子來了也得平倉。

三、“讓利潤奔跑”的進階邏輯：加倉與移動止損的藝術

很多交易者做到了截斷虧損，小虧不斷，但最後還是沒賺到錢，為什麼？因為他們只做到了前半句，沒做到後半句——“讓利潤奔跑”。在期貨市場，如果你總是賺一點就跑，虧起來就死扛，你的盈虧比永遠是負的，長期下來必然虧損。

在期貨槓桿下，“讓利潤奔跑”不僅僅是拿著不動，它是一門關於“加倉”和“移動止損”的藝術。利弗莫爾是金字塔加倉法的信徒，這套方法在今天的期貨市場依然適用。

咱們以螺紋鋼（rb2410合約）為例。假設你在3500元/噸的價格買入1手多單，止損設在3470（虧損3000元）。

第一步：行情如你所願，漲到了3550。這時候你的浮盈是5000元。你要做的是把止損線上移到你的開倉價3500。這叫“保本止損”。就算行情突然反轉，你也能全身而退，不虧不賺。此時，你擁有了免死金牌。

第二步：行情繼續上漲到3580。這時候你的浮盈達到了8000元，趨勢已經確立。你可以進行第一次加倉，再買入1手。但注意，加倉後，你整體的止損位必須上移到3550。為什麼？因為如果行情跌破3550，說明上漲趨勢可能結束。此時你2手單子，第一手賺5000，第二手虧3000，整體依然盈利2000元離場。你用第一手的利潤，為第二手的加倉買了保險。

第三步：行情漲到3620，你再次加倉1手，共3手。止損上移到3580。如果此時回撥到3580，你3手單子分別盈利8000、3000、0，整體盈利11000元離場。

你看，這就是“讓利潤奔跑”的真實含義。它不是讓你在3500買入後傻傻地拿到4000（這中間的劇烈波動早就把你洗出局了），而是透過“浮盈加倉+移動止損”，讓你的倉位在趨勢中越來越重，同時把底線越抬越高。一旦趨勢終結，你的移動止損會把你踢出場，但此時你已經賺得盆滿缽滿。

這種打法要求你有一個核心認知：利潤是市場給的，不是你摳出來的。不要試圖吃滿整條魚，只要能安穩地吃掉魚身子，就足夠你在這個市場裡實現穩定盈利了。

四、中國期貨實戰應用：不同品種的差異化應對

理論講得再多，不落地也是白搭。咱們中國期貨市場品種豐富，每個品種的性格都不一樣。在運用“截斷虧損，讓利潤奔跑”這套邏輯時，必須因地制宜。

1. 農產品（如豆粕）：防範外盤跳空，止損要留有餘地

豆粕（m2409）是受外盤（主要是美豆）影響極大的品種。咱們國內交易時間是白天，晚上還有夜盤，但美盤是在我們的深夜交易。這就導致豆粕經常出現“跳空高開”或“跳空低開”。

如果你做豆粕，止損點位的設定絕不能太緊。假設你在3150買入豆粕，如果你把止損設在3140，萬一晚上美盤大跌，第二天國內開盤直接跳空低開到3120，你的止損單雖然會觸發，但成交價可能就是3120，你實際虧損比預期的要大得多。這就是滑點風險。

所以，做豆粕這類品種，止損必須放在關鍵的支撐/阻力位之外，比如整數關口或者前期密整合交區，給市場噪音留出足夠的空間。同時，倉位一定要輕，用輕倉來抵禦跳空風險，一旦方向對了，用長週期的移動止損去讓利潤奔跑，吃大波段。

2. 能化品種（如原油）：波動劇烈，截斷要快，奔跑要穩

原油（sc2408）可以說是期貨市場裡脾氣最暴躁的品種之一。受地緣政治、OPEC+會議、EIA庫存資料等突發事件影響，原油經常出現幾分鐘內上下波動幾塊錢的情況。

交易原油，對“截斷虧損”的要求極高。一旦你的入場邏輯被資料打破，必須手起刀落，絕不能有絲毫猶豫。在原油麵前，扛單等於自殺。

而在“讓利潤奔跑”時，原油的移動止損幅度要比螺紋鋼大得多。因為原油的日常波動率極高，如果你把止損跟得太緊，很容易被普通的日內波動洗出去，眼睜睜看著行情絕塵而去。對於原油，通常需要結合布林帶或者ATR（真實波動幅度）指標來動態調整止損，確保你的止損位在正常的波動噪音之外。

五、從知道到做到：跨越“知行合一”的鴻溝

聊到這裡，我相信你對“截斷虧損，讓利潤奔跑”在期貨槓桿下的含義已經有了深刻的理解。但作為過來人，我得提醒你一句：知道和做到之間，隔著一條馬裡亞納海溝。

為什麼你明明知道跌破850要止損，手卻怎麼也按不下去？因為那是真金白銀，是你辛辛苦苦賺來的錢。當面對虧損時，人的本能是逃避，是抱有幻想。這種心理障礙，光靠看幾篇文章、讀幾本書是克服不了的。

交易心得的積累，必須透過實戰。但如果你一上來就拿真金白銀去市場裡交學費，代價未免太慘痛了。很多成熟的交易員，在測試一套新的交易系統或者訓練自己的執行力時，都會選擇一個安全的環境。

這就好比學開車，你不能直接上高速公路飆車，得先在訓練場裡把油門、剎車、方向盤練熟了。在交易領域，這個訓練場就是模擬環境。透過模擬交易，你可以把“單筆虧損不超過2%”、“浮盈加倉”、“移動止損”這些規則嚴格地執行下去，看看在沒有任何心理包袱的情況下，你的系統能不能跑出正向的收益預期。

當你能在模擬環境裡，像機器一樣無條件執行止損，並且耐心地讓利潤奔跑出漂亮的盈虧比時，你才真正具備了上戰場的資格。想檢驗自己的交易系統，可以參加模擬考核實戰驗證，在貼近真實市場的規則下，看看自己能不能在規定的回撤限制內實現盈利目標，這絕對比你在實盤裡盲目摸索要高效得多。

利弗莫爾的一生大起大落，他用自己的血淚史寫成了《股票作手回憶錄》。我們今天讀這本書，不是為了背誦金句，而是為了不再重蹈覆轍。在期貨這個充滿槓桿誘惑與陷阱的修羅場裡，願你能真正做到截斷虧損、讓利潤奔跑，在這個市場里長久地活下去，並活得精彩。