← 返回部落格 · 2026年08月24日 · 約4分鐘讀完

夜盤盯盤，看著螢幕上的K線上下跳動，你是不是也經常陷入糾結：明明剛公佈的庫存資料利空，為什麼價格反而絕地反擊拉出一根大陽線？或者技術面上明明MACD金叉、均線多頭排列了，基本面卻突然爆出個產能過剩的大雷，直接一個跌停把你悶殺？這種“基本面和技術面打架”的撕裂感，我相信每一個做中國期貨的交易者都深有體會。

很多人在這個問題上鑽了牛角尖，要麼變成死磕資料的“基本面原教旨主義者”，要麼變成只看圖表的“技術面畫線派”。最後的結果往往是：看基本面的死在趨勢反轉的黎明前，看技術面的被假突破騙得血本無歸。今天咱們就藉著逍遙劉強的《期貨大作手風雲錄》這本書，像老朋友聊天一樣，好好聊聊這位傳奇作手是怎麼把基本面和技術面揉在一起，形成一套閉環交易系統的。這篇交易心得，希望能給在迷霧中摸索的你一點啟發。

一、基本面是“道”：別把供需平衡表當算命仙丹

在《期貨大作手風雲錄》裡，逍遙劉強有個非常核心的觀點：基本面決定大趨勢，它是交易的“道”。但他同時也警告，不要把基本面簡單等同於看幾個死資料。很多新手一開啟終端，看到螺紋鋼的周度產量降了5萬噸，社庫增加了10萬噸，就立馬去做空或者做多，這其實是對基本面的嚴重誤讀。

基本面是一個動態博弈的過程，它包含宏觀政策、產業週期、資金情緒等多個維度。劉強在書中強調，做基本面分析，要抓主要矛盾。比如在中國期貨市場，螺紋鋼一直有“宏觀定方向，產業定幅度”的說法。當宏觀層面釋放強烈的穩增長訊號，比如專項債加速發行、房地產限購政策鬆綁時，即使當下的螺紋鋼表觀消費量還在同比下降，你也不要去逆勢摸頂做空。因為市場的預期已經變了，資金交易的是未來三個月甚至半年的復產預期，而不是眼前這周疲軟的需求資料。

“基本面分析不是讓你去算命預測明天的漲跌，而是讓你搞清楚這輛車現在是要開往北京還是開往廣州。方向對了，哪怕中間繞點路，最終也能到達目的地。”

所以，我們在看基本面時，要建立一套產業邏輯框架。以鐵礦石為例，你不能只盯著澳洲和巴西的發運量，還得看國內高爐的開工率、鐵水產量、港口庫存的絕對值和相對位置。當鐵水產量持續回升，而港口庫存開始去化，這就是基本面給出的多頭“道”的支撐。但記住，這只是一個背景，它告訴你現在應該找機會做多，而不是立刻閉著眼睛滿倉幹進去。

二、技術面是“術”：圖表不會撒謊，但人會騙自己

如果說基本面是方向，那麼技術面就是你的導航儀，它告訴你什麼時候上車最安全、在哪裡該下車。逍遙劉強在書中對技術分析的定位非常清晰：技術面是用來找買賣點的，是交易的“術”。他特別推崇利弗莫爾的順勢而為理念，強調價格包容消化一切。

很多交易者技術分析學得不少，什麼波浪理論、江恩角度線、纏論背馳，畫圖畫得滿屏都是線，最後還是虧錢。為什麼？因為人總是會騙自己。當基本面看多時，哪怕技術面已經跌破了重要支撐位，他也會在圖表上找各種理由說服自己“這只是誘空”。劉強認為，技術分析的精髓在於客觀應對，而不是主觀預測。

比如在鐵礦石的交易中，基本面已經告訴你鐵水在增加，庫存去化，方向是多頭。接下來你要做的就是等技術面的確認訊號。什麼訊號？最簡單的就是價格突破長期震盪區間的上沿，並且伴隨著成交量的放大和持倉量的增加。假設鐵礦石主力合約在800元/噸到850元/噸之間盤整了兩個月，某一天放量增倉突破850元，這就是技術面給出的明確上車訊號。你不需要知道它為什麼今天突破，你只需要知道資金已經用真金白銀表態了。圖表不會撒謊，因為每一根K線背後都是真金白銀的博弈，而你的主觀臆想往往只會讓你陷入泥潭。

三、當基本面與技術面打架時，耐心等待共振

回到開頭那個痛點：基本面和技術面打架怎麼辦？這是交易中最折磨人的時刻。在《期貨大作手風雲錄》中，劉強給出的答案極其簡單卻極其殘酷：空倉等待，直到兩者共振。

很多交易者的虧損，恰恰發生在這個“打架”的階段。比如豆粕這個品種，受外盤美豆和國內生豬存欄雙重影響。假設USDA（美國農業部）報告意外利空，美豆大跌，國內豆粕基本面看起來偏空；但是國內豆粕主力合約的技術面卻非常抗跌，價格在一個收斂三角形的末端遲遲不跌，甚至底部在不斷抬高。

這時候，看基本面的交易者可能早就衝進去做空了，結果被國內資金的抗跌情緒反覆摩擦；看技術面的交易者可能覺得跌不下去要做多，結果被外盤的突然跳水拉爆。劉強的做法是：既然基本面和技術面沒有形成合力，那就說明行情還沒準備好，此時最好的交易就是不交易。耐心等待，要麼等基本面預期被消化，技術面破位向下，兩者共振做空；要麼等國內需求端爆發放量，技術面突破向上，兩者共振做多。

記住，中國期貨市場從來不缺機會，缺的是機會來臨時你手裡的子彈。在兩者打架時強行交易，本質上是在賭大小，這已經脫離了交易的範疇，變成了賭博。真正的作手，懂得在迷霧中按兵不動，只在確定性最高的時刻雷霆一擊。

四、止損的終極奧義：基本面錯判時，技術面必須保命

沒有任何一套基本面分析是100%準確的。宏觀政策可能突變，產業資料可能造假，黑天鵝事件隨時可能降臨。逍遙劉強在書中反覆強調保本第一，而保本的最後一道防線，就是基於技術面的止損。

很多基本面派交易者的通病是：因為看多基本面，所以當價格下跌時，他們不僅不止損，反而越跌越買，美其名曰“價值投資”、“左側建倉”。在期貨這個帶槓桿的市場裡，這種做法極其危險。劉強認為，無論你的基本面邏輯多麼完美，一旦技術面走勢徹底破壞了你的邏輯假設，必須無條件走人。

以原油期貨為例。假設你透過分析OPEC+減產協議、全球宏觀經濟復甦預期，得出原油基本面大牛的結論，並在技術面突破時做多。但突然之間，某地區爆發地緣衝突，或者某大國宣佈釋放戰略儲備，導致原油價格連續三天放量暴跌，直接跌破了你入場時的關鍵技術支撐位。這時候，你之前的基本面邏輯已經被突發事件證偽或者打破了。如果你還死抱著“減產邏輯還在，早晚會漲回來”的執念，大機率會爆倉出局。

正確的做法是：技術面破位，立刻止損平倉。哪怕你依然看好原油的長期基本面，也要先出來保住本金，然後重新評估新資訊對基本面的影響，等待新的技術面買點出現再進場。技術面止損是你在基本面看錯時的保命符，它讓你在這個殘酷的市場裡活得足夠久，久到能夠等到屬於你的那一波大趨勢。

五、構建“雙面驅動”的中國期貨實戰系統

讀懂了逍遙劉強對基本面與技術面結合的思考，我們該如何將其落地到中國期貨的實戰中呢？這裡我總結了一套“雙面驅動”的交易框架，供大家參考：

1. 宏觀與產業定方向（基本面）

每週花固定時間梳理宏觀政策和產業資料。比如做螺紋鋼，關注央行流動性、地產政策、鋼廠利潤、鐵水產量、鋼材庫存。找出當前市場的主要矛盾，確定大方向是多頭、空頭還是震盪。這一步解決的是“做什麼”的問題。

2. 技術形態找入場（技術面）

在確定大方向後，切換到日線或小時線圖表。尋找價格盤整區間、趨勢線、均線系統。等待價格突破關鍵位置，且成交量與持倉量配合。比如做多，必須看到價格站上20日均線，且MACD在零軸上方金叉。這一步解決的是“什麼時候做”的問題。

3. 資金管理控風險（紀律）

劉強在書中多次提到資金管理的重要性。單筆交易虧損絕不能超過總資金的2%。如果你有100萬資金，單筆最大虧損只能是2萬。根據你的技術面止損位距離入場點的價差，反推你應該下多少手數。比如螺紋鋼止損設為30個點（每點10元），一手虧損就是300元，那麼你最多隻能開66手（20000/300）。這一步解決的是“做多少”的問題。

4. 動態跟蹤與止盈（雙面結合）

入場後，如果基本面邏輯持續兌現，技術面趨勢順暢，就堅定持有，讓利潤奔跑。如果基本面出現預期差（比如庫存突然大幅累積），但技術面還沒破位，可以減倉一半鎖定利潤；一旦技術面關鍵支撐位跌破，立刻清倉。這一步解決的是“怎麼離場”的問題。

這套系統並不複雜，但難在知行合一。在實盤中，面對貪婪和恐懼的考驗，很多人會丟掉這套框架，被情緒牽著鼻子走。這也是為什麼很多老手強調，交易心得不僅需要紙上談兵，更需要在真刀真槍的實戰中去磨礪。

結語

逍遙劉強在《期貨大作手風雲錄》中留給我們的，不僅僅是基本面與技術面結合的技巧，更是一種對市場的敬畏之心。基本面給我們視野，技術面給我們紀律。只有把兩者有機結合，才能在中國期貨這個充滿魅力的市場中長期生存。紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。想檢驗自己的交易系統，可以參加模擬考核實戰驗證，在不承擔真實資金風險的前提下，看看你的“雙面驅動”邏輯能否經得起市場的考驗。願每一位交易者都能在市場中找到屬於自己的節奏，實現穩定盈利的跨越。