← 返回部落格 · 2026年08月22日 · 約4分鐘讀完

最近在跟不少做中國期貨的朋友交流，聽到最多的抱怨就是：“我的系統是不是失效了？”有個做鐵礦石的朋友跟我訴苦，說他嚴格按照20日高低點突破的規則進場，結果連續被打止損五次。每次都是剛突破買入，第二天就來個高開低走的大陰線；剛止損砍倉，第三天又拉出一根大陽線。賬戶回撤了將近20%，心態完全崩了。

其實，這真不是他的錯，更不是系統失效了。如果你也經歷過這種“兩頭捱打”的痛苦，那麼邁克爾·卡沃爾在《趨勢跟蹤》這本書裡早就給出了答案。說白了，趨勢跟蹤系統的“出廠設定”就決定了，震盪市就是它的墳墓。今天咱們就坐下來，像老朋友聊天一樣，把這本經典掰開揉碎了，看看在震盪市裡，我們到底該怎麼活下來。

一、趨勢跟蹤的底層邏輯：用大贏彌補小虧

在聊震盪市之前，咱們得先搞明白趨勢交易者到底是靠什麼賺錢的。很多新手以為，做交易就是要高勝率，要一買就漲，一賣就跌。但《趨勢跟蹤》裡明確指出，真正的趨勢交易者，勝率往往低得可憐。

以理查德·丹尼斯著名的“海龜交易法則”為例，這套純趨勢跟蹤系統的勝率大概只有40%到50%左右。也就是說，你做10筆交易，可能有5到6筆是虧錢的。那為什麼他們還能賺大錢？核心就在於盈虧比。

趨勢交易者的邏輯是：每次虧損嚴格控制在2%（即2個R的風險），而當趨勢走出來時，讓利潤奔跑，一筆單子可能賺10個R甚至20個R。一筆10R的利潤，可以輕鬆抵消5筆2R的虧損。所以，趨勢交易本質上是在做機率遊戲，用多次小虧去試錯，捕捉那一次罕見的大趨勢。

但問題來了，這個邏輯有一個致命的前提：市場必須走出單邊趨勢。如果市場不配合，一直在那裡橫盤震盪呢？

二、為什麼震盪市是趨勢交易者的“墳墓”？

卡沃爾在書中毫不避諱地指出，趨勢跟蹤策略在無趨勢的震盪市場中會遭遇嚴重的回撤。為什麼說是“墳墓”？因為震盪市會從兩個維度摧毀交易者：資金和心理。

從資金上看，震盪市裡充滿了“假突破”。比如經典的唐奇安通道突破系統：價格突破20日高點買入，止損設在10日低點。在震盪市中，價格往往突破20日高點後，第二天就掉頭向下，直接跌破10日低點。你買入後被打止損，虧損1個R；然後價格又跌不下去，再次突破20日高點，你再次買入，再次被打止損。如此迴圈往復，原本40%的勝率，在震盪市裡可能會暴跌到20%以下，甚至連續虧損8到10次。如果你的單筆風險是2%，連續虧損10次就是20%的資金回撤。

從心理上看，這更是一種折磨。做趨勢交易需要極強的信仰。當你連續止損七八次時，你會開始懷疑人生：“是不是引數過擬合了？”“是不是市場變了？”絕大多數交易者不是死在單邊市的反轉中，而是死在震盪市的反覆摩擦中，最終在下一次大趨勢來臨前，因為不敢下單或者資金耗盡而錯過了翻本的機會。

三、熬過震盪市的三大實戰法則

既然震盪市是墳墓，我們是不是就束手無策了？當然不是。《趨勢跟蹤》裡提到，優秀的交易員不是能預測趨勢的人，而是能管理風險和應對不同市場狀態的人。結合我個人的交易心得，這裡分享三個熬過震盪市的實戰法則。

1. 引入趨勢過濾器

不要盲目地在任何情況下都使用突破入場。你可以加入ADX（平均定向指數）指標作為過濾條件。當ADX低於25時，說明市場趨勢極弱，處於震盪狀態，此時直接放棄突破訊號，或者只做觀望。只有當ADX拐頭向上並突破25時，才開啟你的突破交易系統。這一個簡單的過濾條件，能幫你擋掉至少一半的假突破。

2. 倉位動態降級管理

在震盪市中，你的試錯成本必須降低。設定一個規則：如果連續虧損達到3次，下一筆交易的倉位自動減半。比如原本你每次交易10手，連續虧3次後，第4次只交易5手。這樣即使再虧損，對總資金的傷害也會大幅減小。直到你捕捉到一次盈利超過2R的單子，再恢復原始倉位。

3. 接受虧損是“系統成本”

這是心理層面的修煉。你要把震盪市裡的連續止損看作是保險公司支付的理賠金。保險公司平時收保費（趨勢市的利潤），遇到災難就要賠錢（震盪市的止損）。沒有賠錢的付出，就不可能收攬到足夠的保費。接受這一點，你的心態會平和很多。

四、中國期貨實戰應用：螺紋鋼與鐵礦石的“假突破”陷阱

咱們把理論落到中國期貨的實戰中來看看。2023年下半年，國內宏觀預期反覆博弈，黑色系品種走出了非常典型的寬幅震盪行情。以螺紋鋼主力合約為例，當時價格在3650到3850之間來回晃盪了一個多月。

如果你是個純粹的趨勢跟蹤者，在3800點突破20日高點時追多入場，止損設在3700點（10日低點）。結果第二天高開低走，一根大陰線直接砸到3720，逼近你的止損位。你扛不住砍倉出局，虧了80個點。結果第三天，小作文一出，價格又一根大陽線拉回3820。你再次突破買入，第四天又跌回來。這種來回打臉，1手螺紋鋼每次虧800元，加上手續費和滑點，連續搞四五次，一手就要虧掉四五千元。如果是10手重倉，幾萬塊錢就灰飛煙滅了。

鐵礦石更是如此。鐵礦石的波動率比螺紋鋼大得多，震盪區間的上下沿往往帶有長影線的假突破。在800點到850點的震盪區間裡，經常出現突破851點後迅速回落的情況。對於這種高波動品種，在震盪期更不能死守固定點數的止損，而應該採用基於ATR（真實波幅）的動態止損，或者乾脆在價格觸及區間邊界時做反轉，而不是順突破。

五、豆粕與原油：不同波動率下的應對策略

再來看看化工和農產品。中國期貨市場的豆粕，受美豆走勢影響極深。在美盤震盪期，國內豆粕經常出現跳空缺口。如果你的止損設在日內的某個支撐位，隔夜一個低開直接把你悶殺，連止損的機會都不給。對於豆粕這種容易跳空的品種，趨勢跟蹤者必須降低倉位，或者在震盪期完全放棄隔夜持倉，只做日內順勢。當美豆真正走出單邊乾旱減產或豐產預期時，再重倉跟進。

原油期貨（SC）則又是另一番景象。原油受國際地緣政治影響巨大。在震盪市中，原油的突破往往是訊息面刺激的一波流。比如某個週末傳出OPEC+可能減產的訊息，週一開盤直接跳空高開3%，你以為大趨勢來了，追多進去，結果週二闢謠或者靴子落地，價格陰跌一週，把你慢慢耗死。對於原油，趨勢交易者需要更長週期的過濾，比如看周線級別的突破，而不是被日線級別的訊息面噪音所幹擾。

無論是黑色系、化工還是農產品，中國期貨市場有著自己獨特的脾氣。趨勢跟蹤的底層邏輯是通用的，但引數和細節必須根據品種特性進行本土化調整。不要指望一套預設引數打天下，那是偷懶，也是對自己的資金不負責任。

結語：在墳墓上種出搖錢樹

《趨勢跟蹤》這本書最偉大的地方，不在於教給你一個必勝的指標，而在於重塑了你對虧損和不確定性的認知。震盪市確實是趨勢交易者的墳墓，但只要你控制好風險，不在這個墳墓裡把彈藥打光，當趨勢的春風吹來時，這片墳墓上就能長出最茂盛的搖錢樹。

做交易，最難的不是學技術，而是修心。當你面對連續的假突破和賬戶回撤時，能否依然堅定地執行規則？這需要極強的紀律性。紙上談兵終覺淺，如果你覺得自己已經理解了趨勢跟蹤的精髓，想檢驗自己的交易系統在當前複雜的中國期貨市場中到底能不能扛住震盪、抓住趨勢，不妨來參加一次專業的期貨模擬考核實戰驗證。在零資金風險的環境下，用真實的規則約束自己，看看自己能不能熬過那段最黑暗的震盪期，拿到屬於自己的趨勢利潤。交易是一場馬拉松，祝你在接下來的行情裡，守住初心，活得更久。